20240522-安信国际证券-携程集团-S-09961.HK-业绩表现优于旅游大盘；上调全年净利润预测_5页_507kb

携程集团近期业绩表现优异，超过旅游大盘预期。2024年第一季度，公司实现收入同比增长29%，略超市场预期；经调整净利润达41亿元，超出预期45%，主要受益于高营销效率和利润率提升至34%，同比增长12个百分点。国内酒店和机票预订量同比增超20%，增速高于行业平均水平；出境业务表现强劲，预订量同比增超100%，节假日恢复程度快于整体民航数据。

基于五一假期预订创新高认为，第二季度收入可能同比增长15%。公司维持2024年全年收入预测（527亿元，同比增18%），但上调经调整净利润预测13%至148亿元。估值方面，给予21倍2024年市盈率，目标价上调至519港元，评级“买入”。增长率驱动因素包括国内精细化运营、出入境业务恢复以及国际OTA平台（如Tripcom）的增长潜力，后者收入同比增80%，主要受亚洲市场影响。风险因素包括国际业务拓展缓慢、消费疲弱和市场竞争加剧，可能导致业绩不及预期。

总体看好的是国内业务效率优化和中长期出境、国际业务增长，但需关注外部因素影响。