20230830-天风证券-时代新材-600458.SH-各项业务稳步向上_看好公司中长期发展_3页_731kb

时间新材（600458）2023年半年报点评总结

业绩概述

公司2023年上半年实现营业收入822亿元，同比增长152%；归母净利润2亿元，同比增长434%；扣非归母净利润17亿元，同比增长1225%。其中，第二季度营收42亿元，同比增长26%；归母净利润0.94亿元，同比增长4695%。

业务板块表现

• 工业与工程：销售收入93.2亿元，同比增长124%，工业减振产品市占率从16%升至51%。
• 风电板块：销售收入28.2亿元，同比增长14%，市场占有率国内第二，与Nordex延续海外合作；产能扩建有序推进，包括国内东北、西南、新疆等地的新工厂预计年内投产，海外基地建设按计划进行。
• 轨交板块：销售收入93亿元，同比基本持平，全球轨道车辆减振市场份额达25%，海外市场新签订单增幅超40%。
• 汽车板块：销售收入33亿元，同比增长25%，但亏损11亿元。公司推进低成本基地策略，建成无锡、墨西哥、斯洛伐克工厂；关闭德国波恩工厂以优化结构。
• 新材料业务：销售收入232亿元，同比增长21%，芳纶、隔膜等材料在下游取得进一步应用。

关键财务指标

• 毛利率大幅上升42个百分点至153.3%（上半年平均），第二季度进一步升至1621%，主要受益于原材料价格下降。
• 销售费用率上升17个百分点至37%，支持增长；净利率提升至20.6%，同比增长0.26个百分点。
• 财务预测显示，公司盈利预测调高：2023-2025年归母净利润预计分别为50亿元、69亿元、89亿元。

投资建议

维持“买入”评级，目标价未明确，基于业绩调整盈利预测。

风险提示

• 风电装机量不及预期。
• 原材料价格波动风险。
• 国际化经营管理、行业竞争及供应链风险。