20240416-东方财富证券-时代新材-600458.SH-2023年报点评_业绩稳健增长_多业务板块盈利修复_4页_474kb

时代新材2023年报总结

经营业绩

• 总收入：2023年实现17538亿元，同比增长1665%，单Q4营收4936亿元，环比增长1261%。
• 盈利能力：归母净利润386亿元，同比增长830%；毛利率达1635%，同比提升421个百分点，主要由叶片材料成本下降、降本增效及客户补偿推动。

各业务板块表现：

1. 汽车零部件

• 收入6860亿元，同比增长2312%。
• 推进德国子公司重组及扩能改造，优化客户结构。

2. 风电叶片

• 销售1589GW叶片，单套功率56MW，收入6701亿元，净利润增长2487%。
• 客户结构优化：国内第一大客户份额提升至45%，海外订单幅度扩大；新产品自主研发，包括110米级超大型叶片及最长112米叶片。

3. 轨交与工业工程

• 轨交/工业工程营业收入1875/1665亿元，同比增长平稳。
• 市场拓展成果：中标全球订单，主要客户覆盖风电减振领域；新材料出口至南美、印尼等地，订单同比增长超150%。

4. 新型高分子材料

• 完成收入436亿元，锚定新能源市场，推动四大核心产品批量生产。

投资建议

• 目标预期：2024-2026年预计营收与净利润将连续高速增长，对应估值从25倍下降至9倍PE。
• 维持“买入”评级：看好公司在风电、轨交等领域的领先地位及市场份额继续提升的潜力。

风险提示

• 风电叶片价格波动、装机量不足；汽车销量下滑；市场份额提升不及预期。

财务摘要

• 杠杆率约64%，净负债约17%。
• 总资产周转率和ROE持续提升。

如需进一步调整结构或补充其他分析维度，可随时指出。