20250827-山西证券-时代新材-600458.SH-多产品突破新材料成重要增长极_海内外双驱动风电业绩稳步提高_5页_440kb

时代新材（600458.SH）投资分析总结

公司业绩亮点

• 财务表现：2025年上半年，公司营业收入达92.56亿元，同比增长6.87%；归母净利润3.03亿元，同比增长三成多。二季度单季营收50.98亿元，环比增长22.59%；归母净利润1.52亿元，同比增长四成以上。
• 新材料突破：新材料及其他业务收入同比增长116%，新签订单增长51%。其中，HP-RTM电池上盖技术突破，应用一模双出技术，生产效率显著提升。产品已进入储能头部供应体系。
• 风电业务增长：风电叶片收入同比增长39%，稳居国内前两名。预测2025年国内风电新增装机量将维持高位，公司订单增长与海外市场开拓（如Nordex）将推动业绩进一步提升。
• 低空经济布局：凭借技术优势，与多家行业龙头企业展开合作，承揽新型动力装置减振器、复合材料设计等关键任务。

财务预测与估值

• 山西证券预计2025-2027年，公司营收分别为224.81亿、246.80亿、267.52亿元，年复合增长稳定。
• 归母净利润预计分别为7.08亿、8.96亿、10.94亿元，显示盈利能力和增长速度将持续提升。
• 维持“买入-A”评级，当前PE降至19.5倍，与行业保持一致增长预期。

风险提示

• 经营风险：原材料价格波动、国际扩张管理、新业务推广进度、市场需求变化。
• 财务风险：毛利率下滑可能影响产品竞争力，产能扩张与成本控制需同步优化。

总结

时代新材正通过新材料业务实现增长从量变到质变的突破，凭借风电叶片市场地位和国际化布局，公司有望受益于风电与低空经济的快速发展。在技术驱动和研发投入的支持下，公司具备战略性成长逻辑。