20230509-上海证券-电子行业2022年报与2023年一季报总结_业绩表现结构性分化_行业景气度有望迎来筑底回升_31页_2mb

报告摘要

电子行业2022年报与2023年一季报总结

核心内容概述

电子行业在2022年全年营收约为2.81万亿元，同比微降1.36%；归母净利润约1276亿元，同比下降31.07%。2023年第一季度，行业整体营收约0.59万亿元，同比下滑9.07%，环比下降22.12%；归母净利润约139亿元，同比大幅下降60.87%，环比下降29.10%。整体来看，行业收入和利润持续承压，但内部板块出现结构性分化，部分细分领域如半导体设备表现相对较好，而消费电子、半导体设计、材料和封测板块则面临较大挑战。

主要观点

1. 半导体板块

半导体设计：2022年全年营收约1104亿元，同比下滑3.24%；2023Q1营收环比继续下滑，合计约221亿元，同比-21.28%，环比-14.26%。但2023Q1归母净利润环比明显改善，从22年全年128亿元下降至5亿元，表明行业压力有所释放。研发费用率持续提升，为产品前瞻布局奠定基础。
半导体设备：2022年全年营收约310亿元，同比增长53.13%；2023Q1营收约74亿元，同比增长45.48%。合同负债稳步提升，预示订单情况稳健。近年来毛利率和净利率稳步攀升，2022年毛利率达45.61%，净利率达18.74%。随着美国、荷兰等国对半导体设备的出口管制，国产替代进程有望加速。
半导体材料&封测：2022年全年营收约331亿元，同比增长4.84%；2023Q1营收约72亿元，同比下滑10.29%，环比下降10.94%。尽管收入承压，但2023Q1归母净利润环比改善。封测板块因下游需求疲软，营收和利润均大幅下滑，但研发费用逆势增长，为未来复苏打下基础。

2. 消费电子板块

2023Q1智能手机和PC销量均大幅下滑，拖累消费电子板块业绩。Counterpoint预计2023年高端手机销量增速约为5%。苹果MR产品有望于2023年下半年发布，XR产业链相关公司值得关注。

3. 其他电子行业板块

PCB与被动元件：高性能服务器需求增长带来PCB成长机遇，消费电子需求恢复有望带动被动元件板块复苏。
面板：618大促有望拉动面板售价回归，结合AI技术，终端需求或随经济复苏回暖，带动面板业绩回升。
LED：MicroLED即将进入量产阶段，成为LED板块新增长点。

建议关注

半导体设备：如拓荆科技、华海清科、中微公司、北方华创等，受益于国产替代浪潮。
XR产业链：苹果MR产品发布将带来相关产业链机会。
MicroLED：技术成熟与量产将推动LED板块增长。
高性能服务器与被动元件：受益于行业需求复苏。
封测与材料：随着下游需求修复，业绩有望回暖。

风险提示

中美贸易摩擦加剧
行业竞争加剧
终端需求复苏不及预期

关键信息

电子行业整体情况

2022年全年营收约2.81万亿元，同比-1.36%；归母净利约1276亿元，同比-31.07%。
2023Q1营收约0.59万亿元，同比-9.07%，环比-22.12%；归母净利约139亿元，同比-60.87%，环比-29.10%。
毛利率持续承压，2022年毛利率15.53%，同比-2.04pct；2023Q1毛利率13.90%，同比-2.69pct，环比-0.94pct。
研发费用率稳步上升，2022年研发费用率约10.47%，2023Q1研发费用率约12.08%。

半导体设计板块

2022年全年营收约1104亿元，同比-3.24%；归母净利约128亿元，同比-44.95%。
2023Q1归母净利约5亿元，环比增长135.78%，表明利润压力有所释放。
半导体设计板块库存见顶回落，2022年库存478.68亿元，同比+51.44%；2023Q1库存472亿元，同比+27.58%，环比-1.43%。

半导体材料板块

2022年全年营收约331亿元，同比+4.84%；2023Q1营收约72亿元，同比-10.29%，环比-10.94%。
2023Q1归母净利约4亿元，同比-35.76%，环比+12.42%。
毛利率和净利率稳步提升，2023Q1毛利率17.50%，净利率5.36%。

半导体设备板块

2022年全年营收约310亿元，同比+53.13%；2023Q1营收约74亿元，同比+45.48%。
2023Q1归母净利约12亿元，同比+93.56%，环比-33.65%。
合同负债稳步提升，2023Q1同比+52.50%，预示订单稳健。

封装测试板块

2022年全年营收约698亿元，同比+13.06%；归母净利约47亿元，同比-24.61%。
2023Q1营收约133亿元，同比-18.58%，环比-28.24%；归母净利约0.9亿元，同比-93.63%，环比-89.75%。
毛利率和净利率持续下滑，2023Q1毛利率10.07%，净利率0.65%。

分立器件板块

2022年全年营收约294亿元，同比+18.10%；归母净利约49亿元，同比+7.95%。
2023Q1营收约71亿元，同比+2.82%，环比-2.07%；归母净利约9亿元，同比-22.81%，环比-23.37%。
毛利率和净利率呈下降趋势，2023Q1毛利率28%，净利率12%。
研发费用率稳步提升，2023Q1研发费用率7.37%，同比+1.38pct。

总结

电子行业整体面临收入和利润承压的挑战，但内部板块呈现结构性分化。半导体设备板块因国产替代浪潮和政策限制，表现出较强的韧性，业绩稳步增长。半导体设计板块在库存调整后利润有所改善，但部分细分赛道如模拟、存储和CIS仍面临较大压力。消费电子板块因全球需求疲软而下滑，但高端产品创新有望推动复苏。其他板块如PCB、被动元件、面板和MicroLED则因行业趋势和技术创新带来增长机会。整体来看，行业有望在2023年迎来筑底回升，但需警惕外部风险对复苏进程的影响。

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