电子行业2022年报与2023年一季报总结：业绩表现结构性分化，行业景气度有望迎来筑底回升-20230509-上海证券-31页_2mb

电子行业2022年报与2023年一季报总结

核心内容

电子行业在2022年全年营收约2.81万亿元，同比下滑1.36%；归母净利约1276亿元，同比下滑31.07%。2023年第一季度，行业营收约0.59万亿元，同比下滑9.07%，环比下滑22.12%；归母净利约139亿元，同比下滑60.87%，环比下滑29.10%。整体业绩承压，但内部板块出现结构性分化。

主要观点

• 半导体板块：

  • 设计：2023Q1设计企业利润环比明显改善，库存见顶回落，22Q4大幅计提减值损失后，利润端压力释放。尽管部分细分赛道如模拟、数字SoC、存储等业绩下滑，但需求有望逐季回暖。
  • 设备：受益于国产替代浪潮，设备板块营收和净利润连续4年增长。23Q1合同负债同比增速超50%，订单情况稳健。研发持续投入，设备性能有望缩小与海外先进水平的差距。
  • 材料&封测：受下游需求疲软影响，业绩承压。预计23Q2代工厂稼动率触底，后续业绩有望恢复成长。
  • 分立器件：营收及利润增速放缓，盈利能力下降，但新能源车和风光储能带动全年增长空间较大。

• 消费电子板块：

  • 2023Q1智能手机和PC销量大幅下滑，拖累业绩。高端手机销量预计增长5%，苹果MR产品有望于23H2发布，XR产业链值得关注。

• 其他电子行业板块：

  • PCB：高性能服务器需求增长带来成长机遇。
  • 被动元件：消费电子需求恢复带动复苏。
  • 面板：618大促有望拉动售价回升，显示技术与AI结合加深，终端需求或随外部经济复苏。
  • LED：MicroLED进入量产阶段，将成为新增长点。

建议关注

• 半导体设备板块，如拓荆科技、华海清科、中微公司、北方华创等，因其业绩稳步增长和国产替代进程提速。
• XR产业链相关公司，如苹果MR产品相关的供应商。
• 高性能服务器及消费电子复苏带来的PCB与被动元件板块机会。
• 面板与LED板块，特别是MicroLED的量产和产能扩张。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 行业竞争加剧
• 终端需求复苏不及预期

结构性分化

• 半导体设计：2023Q1利润环比改善，但部分细分赛道如模拟、存储等业绩下滑。
• 半导体设备：营收和净利润稳步增长，合同负债提升预示订单稳健。
• 半导体材料：营收承压，但归母净利润环比回暖，研发投入持续增加。
• 封装测试：营收和净利润承压，毛利率和净利率持续下探，但研发投入不减。
• 分立器件：营收及利润增速放缓，盈利能力下降，但新能源车和风光储能带动全年增长。

关键数据

• 半导体设计：2022年营收1104亿元，同比-3.24%；2023Q1营收221亿元，同比-21.28%，环比-14.26%。
• 半导体设备：2022年营收310亿元，同比+53.13%；2023Q1营收74亿元，同比+45.48%，环比-26.94%。
• 半导体材料：2022年营收331亿元，同比+4.84%；2023Q1营收72亿元，同比-10.29%，环比-10.94%。
• 封装测试：2022年营收698亿元，同比+13.06%；2023Q1营收133亿元，同比-18.58%，环比-28.24%。
• 分立器件：2022年营收294亿元，同比+18.10%；2023Q1营收71亿元，同比+2.82%，环比-2.07%。

总结

电子行业整体面临收入与利润承压，但内部板块出现结构性分化，部分细分赛道如半导体设备、XR产业链、高性能服务器、被动元件及MicroLED等有望迎来复苏和增长机会。同时，需关注外部风险因素，如中美贸易摩擦、行业竞争加剧及终端需求复苏不及预期。