20260619-华泰期货-宏观周报_按兵不动_短期热度上升_13页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份宏观经济分析报告，主要聚焦于全球及国内市场的最新动态、货币政策走向、经济数据表现以及市场策略建议。报告指出当前市场处于“按兵不动”状态，但短期热度有所上升，整体呈现出美国经济强劲、非美经济疲软、中国消费降速的格局。

主要观点

1. 货币政策现状

• 国内：中国央行在陆家嘴论坛上表示将完善短端利率调控机制，创设境外央行回购工具，并扩大第五套标准适用范围至AI领域，但未进行加息或降息操作。
• 海外：
  • 美联储维持利率不变，但强调对通胀的承诺，暗示未来可能转向紧缩。
  • 英国央行保持按兵不动。
  • 日本央行加息25BP，为1995年以来最高，预计2027年起暂停缩债。

2. 经济数据表现

• 国内：
  • 5月规模以上工业增加值同比+4.5%
  • 社零同比-0.6%
  • 1-5月城镇固定资产投资同比-4.1%
  • 房地产开发投资同比-16.2%
  • 新房销售同比-13.5%
• 海外：
  • 美国5月零售销售环比+0.9%，为三年新高。
  • 初请失业金人数降至22.6万人，略高于预期。
  • 日本5月出口同比+17%，芯片出口同比+62%。
  • 央行增持黄金比例达到历史最高（45%）。

关键信息

1. 市场策略建议

• 全球：维持美元多头（+DXY），维持美债陡峭（+TU-ZN）。
• 国内：
  • 延续战术性做平收益率曲线（+1×T2609-2×TS2609，1-3个月）。
  • 等待三季度战略性做陡收益率曲线（+2×TS2609-1×T2609，3-6个月）机会。

2. 风险提示

• 地缘冲突升级
• 欧美债务风险
• 日元升值风险

数据与图表分析

1. 宏观关注日历

• 6月22日：中国6月LPR报价利率
• 6月23日：美国ADP就业数据、Markit服务业PMI、里士满联储制造业指数
• 6月24日：MBA抵押贷款活动、营建许可、新屋销售
• 6月25日：首申失业金人数、核心PCE通胀、耐用品订单
• 6月26日：密歇根大学消费者信心指数、美联储古尔斯比讲话

2. 宏观图表重点

• 图1：美联储经济展望（SEP），显示未来几年GDP、失业率和PCE的预测及区间。
• 图2：一周宏观交易日历，列出关键经济数据和政策发布时间。
• 图3-图8：景气、通胀、消费、进口、出口、产能周期等对比图表，用于评估全球主要经济体的经济状态。
• 图9-图14：全球主要经济体景气、通胀、消费、货币等横向对比图，单位为标准差（STD）。
• 图15-图18：美联储加减息概率、隐含利率变动、盈亏平衡通胀、5Y5Y通胀掉期。
• 图19-图26：港币FRA、掉期、存款、HIBOR、R、DR、主要货币XCCY基差、1Y3M利差等金融指标图表。

图表与数据来源

• 图表数据主要来源于同花顺、彭博、iFinD、华泰期货研究院
• 报告内容由华泰期货研究院编制，包含详细图表及数据说明

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• 报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
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作者信息

• 研究员：徐闻宇
• 从业资格号：F0299877
• 投资咨询号：Z0011454
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