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金融工程：机构业绩增强策略总结

核心内容

本报告介绍了基于主动投资与量化投资差异的机构业绩增强策略，该策略通过构建多因子模型，综合考虑估值、财务特征、技术特征和分析师预期等维度，结合股票超预期信息与机构持仓数据，以提升主动基金的业绩表现。

主要观点

• 策略构建：策略基于多因子模型，融合了估值、财务特征、技术特征和分析师预期等关键指标，并引入股票超预期信息和机构持仓信息，以增强主动基金的选股能力。
• 历史表现：自2011年以来，业绩增强组合的年化收益率为30.25%，相对普通股票型基金指数（885000.WI）的年化超额收益为17.75%。
• 相对基准表现：在大多数年份，该组合的收益均能战胜公募权益类基金收益中位数，且排名多数年份位于前30%分位点附近。
• 2021年表现：截至2021年7月30日，组合收益为17.10%，相对基准超额收益为8.46%，在公募主动权益类基金中排名分位点为25.90%。
• 策略优势：该策略在多个年份展现出优于市场平均水平的表现，表明其在捕捉市场机会和风险控制方面具有一定优势。

关键信息

策略表现数据（2011-2021）

风险提示

• 模型失效风险：策略基于历史数据构建，存在模型失效的风险。
• 市场风格变化风险：市场风格的变化可能影响策略的有效性。

研究团队

• 吴先兴：分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 缪铃凯：分析师，SAC执业证书编号：S1110520080003，邮箱：miaolingkai@tfzq.com

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1. 《金融工程：机构业绩增强：巨人肩膀上的 alpha》（2019-07-04）
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