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中邮证券量化策略周报总结

核心内容概览

• 发布日期：2021年8月2日
• 分析师：程毅敏（首席分析师）、郭惊华（金融工程分析师）
• 报告主题：大幅调整后，坚守成长主线
• 报告类型：量化策略周报

主要观点

市场走势

• 大盘指数上周大幅调整，日线进入下跌趋势，整体呈现震荡偏弱走势。
• 成长性指数占优，存在结构性机会。
• 上证指数下跌 $4.31%$，而策略推荐的四个行业整体上涨 $0.52%$，超额收益达 $4.83%$。

市场情绪

• 市场情绪较差，处于MA20上方个股及强势股数量回落至较低水平。
• 涨停股数量随大盘反弹一度走高，但连板高度保持低迷。
• 大盘进入技术性下跌趋势，市场情绪偏谨慎。

流动性

• 流动性整体偏中性，货币政策偏宽松，M2同比高于M1。
• SHIBOR利率在正常水平波动，两融余额相对平稳。
• 北向资金一周净流出24.46亿元，南向资金一周净流出226.9亿元。
• A股IPO筹资有所回升，社融数据表现良好，中债国债收益率在年内均值附近波动。

关键信息

行业表现

• 上周四个推荐行业全部跑赢大盘，其中通信、有色、电子逆势上涨，化工跌幅小于大盘。
• 今年以来，周期性板块（如钢铁、有色、电气设备）涨幅靠前，而消费金融板块（如家用电器、非银金融、农林牧渔）跌幅靠前。

市场估值

• 两市整体估值仍处于合理区间。
• 沪深300风险溢价已回到均值附近，股票资产隐含收益率相对无风险利率优势有所回升。
• 中证500风险溢价上穿均线并继续上行，上下通道区间收窄，蓄势时间较满，有望迎来弹性上行。
• 中盘股性价比优于大盘股。

投资建议

• 短期重点行业：有色、建筑材料板块估值相对较低，ROE盈利一致性预期较高，半年报业绩多超预期。
• 中长期重点行业：电子、通信等科技板块估值处于历史低位，受益于经济复苏及5G建设，国家对芯片、国产替代等科技产业持续投入，相关板块参与性价比高。
• 策略方向：建议继续关注成长性板块，把握结构性机会。

风险提示

• 疫情反复
• 经济数据不及预期
• 中美摩擦加剧
• 全球金融环境不稳定
• 财报数据不及预期

投资评级标准

股票投资评级

• 推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数 $20%$ 以上；
• 谨慎推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数 $10% -20%$；
• 中性：预计未来6个月内，股票涨幅介于沪深300指数 $-10% -10%$ 之间；
• 回避：预计未来6个月内，股票涨幅低于沪深300指数 $10%$ 以上。

行业投资评级

• 强于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅高于沪深300指数 $5%$ 以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业指数涨幅介于沪深300指数 $-5% -5%$ 之间；
• 弱于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅低于沪深300指数 $5%$ 以上。

可转债投资评级

• 推荐：预计未来6个月内，可转债涨幅高于中信标普可转债指数 $10%$ 以上；
• 谨慎推荐：预计未来6个月内，可转债涨幅高于中信标普可转债指数 $5% -10%$；
• 中性：预计未来6个月内，可转债涨幅介于中信标普可转债指数 $-5% -5%$ 之间；
• 回避：预计未来6个月内，可转债涨幅低于中信标普可转债指数 $5%$ 以上。

分析师声明

• 撰写报告的分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。
• 报告数据来源于公开资料，结论基于独立判断，不受其他部门或利益相关方干涉。

免责声明

• 中邮证券具备开展证券投资咨询业务的资格。
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公司简介

• 公司名称：中邮证券有限责任公司
• 成立时间：2002年9月
• 注册资本：50.6亿元人民币
• 控股方：中国邮政集团有限公司
• 业务范围：包括证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、证券资产管理、证券承销与保荐、财务顾问等。
• 分支机构：覆盖全国多个省市，提供多元化的交易和服务渠道。

业务简介

• 证券经纪业务：提供现场、自助终端、电话、互联网、手机等多种委托方式，实行客户交易资金第三方存管。
• 证券自营业务：使用自有资金和依法筹集的资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供相关分析、预测和建议。
• 证券投资基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务。
• 证券资产管理业务：提供资产管理服务。
• 证券承销与保荐业务：为证券发行提供承销与保荐服务。
• 财务顾问业务：提供与证券交易、投资活动相关的财务顾问服务。