20151207-安信国际-港股晨报_15页_2mb

安信國際證券(香港)有限公司研究部報告總結

核心内容

本報告由安信國際證券(香港)有限公司研究部發布，主要聚焦於2015年12月4日的市場表現、經濟數據、重點股評論、財經要聞及公司新聞。報告提供了港股、A股及國際股市的表現與估值分析，並對部分重點股票的沽空情況進行了詳細說明。

主要观点

• 港股整體表現：恒生指數在當日下跌181點，跌幅0.8%，收於22,236點。H股指數亦下跌154點，跌幅1.5%，收於9,834點。市場情緒受中美經濟數據影響，預期中央經濟工作会议將成為後市焦點。
• A股表現：上證綜合指數下跌60點，跌幅1.7%，收於3,525點。深證成份股指數下跌118點，跌幅0.9%，收於12,329點。沪深300指數下跌72點，跌幅1.9%，收於3,678點。
• 國際股市表現：美股表現強勁，道指、標普500及納斯達克指數均上漲，反映出美國經濟數據改善。歐洲股市表現分化，英國富時100指數及德國DAX指數均下跌，法國CAC40指數亦小幅下跌。亞洲股市方面，日經指數下跌435點，跌幅2.2%，而韓國綜合指數下跌20點，跌幅1.0%。
• 港股與A股比較：H股與A股之間存在較大價差，多數H股對應A股處於折讓狀態，反映出H股較A股折讓幅度較大，具備一定的投資價值。
• 沽空重點股：港股及A股中有多隻股票被列為沽空重點，包括腾讯、中國南車、中國神華、友邦保險、中國平安等，其中腾讯及中國神華的沽空比例較高。

关键信息

1. 恒生指数表现

• 收市价：22,236點
• 一日变动：-181點（-0.8%）
• 恒指成分股成交额：76.1十億港元
• 恒指成分股占比：35.0%

2. H股指数表现

• 收市价：9,834點
• 一日变动：-154點（-1.5%）
• H股成交额：26,651.8十億港元
• H股成分股占比：5.0%

3. 沽空重点股

• 腾讯(700)：收市價151港元，跌幅2.2%，沽空比例39.1%
• 中国神华(1088)：收市價12.72港元，跌幅0.5%，沽空比例37.5%
• 中国平安(2318)：收市價43.8港元，跌幅1.0%，沽空比例28.0%
• 中国海外发展(688)：收市價27.55港元，漲幅0.7%，沽空比例20.9%

4. 沽空占比

• 港股：沽空占比14.5%
• A股：沽空占比11.9%

5. A/H对比

• H股与A股溢价：多數H股對應A股處於折讓狀態，折讓幅度在60%以上。
• H股市盈率：多數H股市盈率較低，顯示較低估值。
• 股息率：H股股息率普遍較高，部分股票股息率達2.7%。

6. 中央经济工作会议

• 预期影响：中央經濟工作会议將聚焦於供给侧改革，預期將對經濟政策產生重要影響。
• 政策主基调：2016年政策主基调為“寬財政+穩貨幣”，以推動經濟轉型。

7. 行业分析

• 汽车板块：受益於行業回暖及國策鼓勵，繼續看好。
• 义齿行业：需求不斷增加，現代牙科作為市場領導者，擁有廣泛的客戶基礎和多個知名品牌。

8. 公司新闻

• 金活医药：與國藥資本建立戰略合作關係，尋找并购機會。
• 大昌行：協助國產電動巴士拓展香港市場。
• 中国中车：11月獲175億元合約，顯示公司業務持續增長。

结构清晰总结

指数及其他经济数据

• 港股：恒生指數下跌0.8%，H股指數下跌1.5%。
• A股：上證綜合指數下跌1.7%，深證成份股指數下跌0.9%。
• 國際股市：美股表現強勁，歐洲股市分化，亞洲股市整體下跌。

沽空重点股

• 港股：腾讯、中國神華、友邦保險、中國平安等為重點沽空股票。
• A股：部分股票如中国神華、中國平安等沽空比例較高。

A/H对比

• H股與A股：H股對應A股處於折讓狀態，H股市盈率較低，股息率較高。

今日重点

• 安信视点：中央經濟工作会议成焦點，預期推動市場改革。
• 公司评论：現代牙科（3600）作為義齒器材供應商，具備較強競爭力。
• 财经要闻：供给侧改革或成重點，關注“互联网+”制造三年規劃。
• 公司新闻：金活医药與國藥資本合作，大昌行協助國產電動巴士拓展市場，中国中车獲175億元合約。

行业状况及前景

• 义齿行业：受益於人口老化，需求不斷增加。
• 汽车板块：受益於行業回暖及政策支持，繼續看好。

估值分析

• 现代牙科：招股价定為3.40-4.90港元，市值預計為34-49億港元，對應2014年市盈率為15-21倍，略低於行業平均。

财经要闻

• 供给侧改革：成為重點議題，預期推動經濟轉型。
• “互联网+”制造：三年規劃將於2016年發佈，聚焦智能制造。

公司新闻

• 金活医药：與國藥資本建立戰略合作，尋找并购機會。
• 大昌行：協助國產電動巴士拓展香港市場。
• 中国中车：11月獲175億元合約，顯示業務持續增長。

总结

本報告提供了當日港股、A股及國際股市的詳細表現與估值分析，重點關注了中央經濟工作会议對市場的影響、現代牙科的IPO評論以及部分公司的財經新聞。報告指出，港股整體表現較弱，但A股表現較強，國際股市表現分化。現代牙科作為義齒行業的領導者，具備較強的市場地位與品牌影響力，但需關注海外收入受匯率波動的風險。中央經濟工作会议預期將推動供给侧改革，為市場帶來新的政策動力。