20211025-美尔雅期货-股指期权周报_国内风险偏好降低_期权隐含波动率偏低_13页_920kb

股指期权周报总结（20211025）

核心内容

本报告分析了当前国内外股指期权市场的走势及波动率情况，并提出了相应的投资策略建议。整体来看，市场风险偏好降低，波动率处于低位，投资者情绪较为谨慎。

主要观点

国内市场情况

• 经济环境：经济下行压力较大，PPI-CPI剪刀差扩大，M1-M2增速走扩，发改委控制大宗商品价格，对市场形成压制。
• 政策影响：房地产税落地及发改委政策对投资情绪产生短期打压，全面降准预期有所降温。
• 市场表现：沪深300指数上周小幅反弹，上涨0.56%。大金融、消费等防御板块表现相对强势，而IC（中证500）表现较弱。
• 资金流动：增量资金主要依赖北上资金，受海外市场波动影响较大，市场整体风偏偏谨慎。
• 波动率：股指期权的隐含波动率处于16.72%，历史波动率持续走弱，近期10日波动率已回到均值，20日波动率大幅下降，波动率回落空间有限。

海外市场情况

• 指数表现：三大指数震荡偏强，受三季报超预期、就业市场好转及经济数据韧性支撑。
• 风险偏好：鲍威尔提及通胀压力，市场预期明年加息概率上升，叠加科技股财报发布，科技股下跌带动纳指调整，道指延续上行。
• 关注重点：下周美国五大科技巨头及重要经济数据的发布，可能影响北上资金流入，进而对国内市场产生影响。

关键信息

期权市场数据

• 成交量与持仓量：上周股指期权总成交量为428,038手，总持仓量为134,336手，持仓量增加23,582手。
• IO2111合约：总持仓量为77,740手，PCR值为0.63（成交量比值），持仓量PCR比值为0.96，市场情绪处于中性。
• 波动率：
  • 60日历史波动率为17.84%
  • 20日历史波动率为12.89%
  • IO2111隐含波动率为16.72%，波动率回落空间有限。

期权行权价分布

• 看涨期权：持仓量大量集中于IO2111-C-5000与IO2111-C-5100合约。
• 看跌期权：持仓量主要集中在IO2111-P-4900合约。
• 市场情绪：当前交易情绪中性，看涨期权持仓量高于看跌期权。

期权策略推荐

趋势性策略

• 市场判断：当前市场风险偏好降低，板块轮动加快，防御板块表现相对强势。
• 策略建议：可考虑布局牛市价差策略，以应对市场可能的温和反弹。

波动率策略

• 波动率分析：隐含波动率与历史波动率接近，市场波动率回落空间有限。
• 策略建议：当前波动率交易机会不多，建议保持观望或关注波动率反弹的可能。

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