20161012-安信国际证券-交通运输行业周报_中通快递在美国启动IPO_12页_1mb

行业研究报告总结

核心内容

本报告主要聚焦于中通快递在美国启动IPO、交运行业表现及主要公司动态。中通快递于2016年9月30日向纳斯达克交易所提交IPO招股书，计划融资15亿美元，用于扩大业务规模。同时，报告还涵盖了交运行业多个子领域（物流、公路、铁路、航空、机场、航运和港口）的运营数据、市场表现及未来展望。

主要观点

• 中通快递IPO表现突出：2015年中通快递总营收为60.86亿元人民币，净利润为13.32亿元，净利率高达21.9%。与圆通快递相比，尽管业务量相近，但中通的营收仅为圆通的一半，净利润却为圆通的一倍，显示出更高的运营效率和盈利能力。
• 越秀交通基建表现稳健：8月份路费收入同比略降2.6%，但1-8月累计同比增长10.9%。公司预计未来三年路费收入将保持稳健增长，管理效率提升和债务结构优化是其主要优势。
• 交运股整体表现优于恒指：截至07/10一周，55个港股交运股平均上涨3.1%，跑赢恒指。部分个股表现优异，如中外运航运、中国中车等，而一些个股如先达国际物流、神州租车等表现不佳。
• 行业数据表现：
  • 航运：集运运价回调，干散货运价稳中有升，油运运价下跌。
  • 港口：全国主要港口货运吞吐量和集装箱吞吐量同比增长，但客运吞吐量有所下降。
  • 航空：民航客运周转量和货运周转量均同比增长，客座率基本稳定。
  • 铁路：铁路客运和货运周转量均同比增长。
  • 公路：公路旅客周转量同比下降，货物周转量略有下降。

关键信息

1. 中通快递IPO

• 时间：2016年9月30日提交IPO招股书
• 融资规模：拟融资15亿美元
• 用途：扩大规模、建设及购买运转中心、卡车和设备、增强信息系统及潜在战略收购
• 业务量：2015年业务量为29.5亿件，同比增长62%
• 财务表现：2015年总营收60.86亿元，净利润13.32亿元，净利率21.9%

2. 越秀交通基建

• 8月路费收入：约2.31亿元人民币
• 广州北二环高速：8月路费收入同比减少2.6%，但1-8月累计增长10.9%
• 湖北随岳南高速：8月路费收入同比减少8.8%，但预计2017年南端连接岳长高速通车后将较快增长
• 推荐理由：路费收入稳健增长、管理效率提升、债务结构优化

3. 交运股一周表现

• 最佳表现：中外运航运（+5.2%）、中国中车（+4.9%）、秦皇岛港股份（+4.5%）
• 最差表现：先达国际物流（-6.3%）、神州租车（-4.3%）、海尔电器（-3.7%）

4. 行业数据

• 航运：
  • BDI指数上涨5.3%，BCI上涨11.8%
  • 油运BDTI下跌3.0%，集运SCFI下跌3.5%
• 港口：
  • 货运吞吐量同比增长2.83%
  • 集装箱吞吐量同比增长6.82%
  • 客运吞吐量同比下降6.88%
• 航空：
  • 民航客运周转量同比增长13.8%
  • 航空货运周转量同比增长5.2%
• 铁路：
  • 客运周转量同比增长5.0%
  • 货运周转量同比增长3.4%
• 公路：
  • 旅客周转量同比下降16.7%
  • 货物周转量同比下降6.6%

股票表现及估值

• 越秀交通基建：获买入评级，目标价6.60港元，现价5.58港元
• 其他股票表现：
  • 中外运航运：股价上涨5.2%，但月内下跌13.3%
  • 中国中车：股价上涨4.9%，月内下跌6.2%
  • 深高速：股价上涨3.2%，但月内下跌0.4%
  • 东方海外国际：股价上涨10.2%，但月内下跌12.1%

公司动态

• 中远海运港口：获阿布扎比哈里发港二期集装箱码头特许权
• 中国中铁：中标广州市轨道交通十一号线及同步实施工程总承包项目，中标价约208.22亿元
• 中国铁建：中标巫家坝土桥片区土地一级开发整理项目及南京市PPP项目
• 粤运交通：拟与阿里旅行战略合作，拓展客运及旅游服务
• 成渝高速：遂广、遂西高速公路建成通车，开始收费营运
• 浙江沪杭甬：拟发行最高不超过4亿美元的可转债
• 宁沪高速：副总经理田亚飞辞职
• 神州租车：股价下跌4.3%，月内下跌12.1%

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