20181008-东兴证券-汽车行业周报_车市观望情绪释放_销量有所回升_17页_1mb

汽车行业周度报告总结

核心内容

本周汽车行业板块上涨 1.28%，在28个申万一级行业中排名第5，跑赢沪深300指数 0.31%。行业整体表现略优于大盘，但市场仍面临一定的压力。乘用车、商用载客车、汽车服务板块分别上涨 2.36%、1.83%、3.12%，而商用载货车板块则下跌 0.71%。整体来看，汽车板块估值较低，乘用车、整车和零部件板块的市盈率分别为 13.7、14.2、16.3，处于历史较低水平。

主要观点

• 市场情绪逐步改善：虽然9月前三周乘用车零售销量同比下降 23%，但第三周销量增速有所回升，表明市场压力可能正在缓解。预计9月后两周销量将有较大改善，全年销量或微增或小幅负增长。
• 新能源汽车发展提速：深圳巴士集团实现出租车全面电动化，成为全国最大的纯电动出租车运营集团。同时，工信部发布首批符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》的企业名单，动力电池回收市场有望加速发展。
• 新车上市带动消费：本周新上市车型包括英菲尼迪QX30、大众途锐、丰田C-HR天窗版等，新车上市将对汽车消费起到一定刺激作用，有助于推动销量增长。
• 投资策略：在整车板块中，推荐上汽集团，因其在合资品牌和自主品牌中表现突出。在零部件板块，重点推荐星宇股份、拓普集团、伯特利、力劲科技等，关注其在新能源汽车和汽车轻量化方面的布局。

关键信息

本周行业热点

• 动力电池回收市场：5家企业入围工信部首批符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》名单，包括广东光华、荆门市格林美等。
• 深圳出租车全面电动化：深圳巴士集团实现4681台出租车全面电动化，占深圳市出租车总量的1/4，预计2018年底前实现巡游出租车纯电动化。
• PSA集团共享汽车业务上线：在武汉经济技术开发区上线300辆E30L纯电动汽车，计划到2019年扩展至3000辆。
• 东风自主研发电驱动总成：东风自主研发的HP3.2a电驱动总成系统是国内首款量产的五合一产品，已通过98项实验和一万小时试运行。
• 奇瑞全球布局：奇瑞计划通过增资扩股募资162亿元，用于偿还负债及全球业务发展，并引入全球知名设计师Kevin Rice。

新车速递

• 丰田C-HR天窗版：新增7款天窗版车型，搭载2.0L发动机及Direct Shift-CVT无级变速箱。
• 2018款英菲尼迪QX30 2.0T：新增智能刹车辅助系统（AEB）与道路偏离预警系统（LDW）。
• 大众途锐：全新一代途锐搭载2.0T、3.0T两种动力，采用轻量化设计，提升驾乘体验。
• 其他新车：包括大乘G70s、睿行S50V、哈弗H2创享版、瑞虎7 FLY、2019款广汽本田凌派等。

投资组合

• 整车板块：重点推荐上汽集团，占比 25%。
• 零部件板块：重点推荐星宇股份，占比 25%。
• 汽车底盘轻量化子投资组合：包括拓普集团（12.5%）、伯特利（12.5%）、广东鸿图（12.5%）、力劲科技（12.5%）。

风险提示

• 国内主要汽车销量不及预期：可能影响行业整体表现。
• 大宗商品价格大幅上涨：可能对汽车零部件成本产生压力。

行业评级

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15% 以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5%~15%；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率 -5%~+5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 5% 以上；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率 -5%~+5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。

数据跟踪

• 零售销量：9月前三周日均零售销量分别为3.72万台、4.4万台、5.14万台，同比增速分别为 -29%、-22.5%、-18.5%。
• 批发销量：9月前三周日均批发销量分别为4.15万台、5.3万台、5.83万台，同比增速分别为 -25.6%、-15.8%、-15.2%，库存压力有所缓解。

行业动态

• 政策支持：新能源汽车相关政策推动，如深圳出租车电动化、PSA共享汽车业务等。
• 技术发展：东风自主研发电驱动总成，奇瑞引入全球设计师，提升产品竞争力。
• 测试与研发：天津建立智能网联汽车北方测试区，纽昂斯通讯为吉利提供AI语音方案。

总结

本周汽车行业整体表现略优于大盘，市场情绪有所释放，销量逐步回升。新能源汽车发展加速，政策支持和新技术应用为行业带来积极影响。投资方面，推荐上汽集团、星宇股份及轻量化相关企业，同时提醒关注销量和大宗商品价格波动带来的风险。