20151019-华融证券-汽车行业周报_9月车市有所回暖_全年微增长趋势不改_13页_1mb

汽车行业周报（10.12~10.18）总结

核心内容

2015年10月12日至18日期间，中国汽车行业呈现回暖迹象，但全年微增长趋势仍未改变。9月汽车产销环比增长，但同比增速放缓，显示出市场复苏有限。新能源汽车销量大幅增长，成为行业亮点。

主要观点

• 9月车市回暖：受购置税减半等政策影响，9月汽车产销环比增长20.63%和21.60%，但同比分别下降5.64%和增长2.08%。
• 乘用车细分板块表现：SUV销量同比增幅最大，达到58.79%，而MPV、轿车和交叉型乘用车同比增速分别为-4.09%、-10.80%和-31.15%。
• 新能源汽车增长显著：9月新能源汽车销量28,092辆，同比增长2.2倍；1-9月累计销量136,733辆，同比增长2.3倍。
• 原材料价格下行：上周主要原材料价格下跌，包括有色金属、天然橡胶、玻璃等，原油价格跌破50美元/桶，为汽车行业带来低成本优势。
• 市场表现亮眼：汽车板块上周上涨7.79%，跑赢沪深300指数5.81%，其中汽车销售与服务板块涨幅最大（17.32%）。
• 投资策略转向：汽车行业进入平稳增长阶段，未来销量增速预计低于10%，投资机会更多集中在结构性领域，如节能环保、智能化和互联网化。
• “三驾马车”成为重点：新能源、互联网+和国企改革将持续推动行业投资机会，建议关注有基本面支撑的个股。

关键信息

1. 汽车产销数据

• 9月产销：产量189.43万辆，销量202.48万辆，环比增长分别为20.63%和21.60%，同比下降5.64%和增长2.08%。
• 1-9月累计销量：1705.65万辆，同比增长0.31%。

2. 细分板块表现

• 乘用车销量：175.12万辆，同比增长3.26%。
• 商用车销量：27.36万辆，同比下降4.87%。
• 新能源汽车销量：9月28,092辆，同比增长2.2倍；1-9月136,733辆，同比增长2.3倍。

3. 原材料价格

• 有色金属、天然橡胶、玻璃：价格均下跌，处于历史低位。
• 国际原油价格：布伦特原油价格跌破50美元/桶，长期看仍有下降趋势，有助于降低汽车使用成本。

4. 市场表现

• 汽车板块：全周上涨7.79%，跑赢沪深300指数1.98个百分点。
• 细分板块涨幅：
  • 汽车销售与服务：17.32%
  • 乘用车：1.72%
  • 商用车：涨幅未提及，但诺力股份和东风汽车涨幅居前。
  • 零部件：福达股份（+42.2%）、万安科技（+25.0%）领涨。
  • 汽车销售及服务：庞大集团（+26.4%）、物产中大（+20.3%）涨幅居前。

5. 新三板行情

• 多数公司周涨跌幅为0%，但部分公司如江西广蓝（+13.28%）表现较好，而运通四方（-61.42%）跌幅显著。

风险提示

1. 更多城市实施汽车限购政策。
2. 行业利好政策未能达到预期。
3. 基础设施建设进度不达预期。
4. 宏观经济大幅下行风险。

投资建议

• 行业趋势：中国汽车市场进入平稳增长阶段，销量增速预计低于10%，逐步向汽车后市场转型。
• 投资方向：关注节能环保、智能化和互联网化趋势，以及“三驾马车”（新能源、互联网+、国企改革）相关领域。
• 个股选择：建议耐心关注有基本面支撑的个股，尤其是汽车销售与服务、零部件、商用车等细分板块中的表现突出企业。

估值与市场表现

• 汽车板块估值高于历史平均水平，但预计在政策推动下仍有提升空间。
• 需警惕宏观经济下行对估值的拉低影响。

总结

整体来看，汽车行业在政策和原材料价格下降的推动下有所回暖，但全年增长趋势仍较为温和。新能源汽车成为增长亮点，而传统乘用车板块增长乏力。市场表现方面，汽车销售与服务板块领涨，但需关注宏观经济和政策变化带来的风险。未来投资应聚焦于结构性机会，如新能源、互联网+和国企改革等方向。