20231205-开源证券-传媒行业投资策略_大模型不断升级_全面拥抱AI应用_34页_4mb

行业估值与业绩
传媒板块自2023年6月开始出现调整，估值有所回落，但三季度业绩总体向好。游戏、影视板块表现优异，其中游戏板块收入同比增长6.71%，影视板块单季度收入与净利润创2020年以来新高；广告、出版板块短期受消费复苏节奏和同比基数影响承压，但预计后期随电商旺季与AI赋能有望修复。

AI驱动的多维应用趋势

• 多模态AI大模型升级为核心，国内模型在参数量和性能上逐步对标国际领先模型。
• 焦点领域包括：
  ✓ AI+游戏：提升研发效率、内容丰富度与商业化空间，重点推荐盛天网络、神州泰岳、网易-S等游戏企业。
  ✓ AI+教育：AIGC赋能课程研发与个性化学习，世纪天鸿、南方传媒等标的受益。
  ✓ AI+影视IP：加速内容制作与题材创新，芒果超媒、奥飞娱乐等通过布局虚拟影视与IP商业化占据优势。
  ✓ AI+电商：虚拟主播与智能客服优化用户匹配效率，值得买、快手-W、东方甄选等平台增长强劲。
  ✓ AI+MR：苹果VisionPro引领硬件升级，带动内容创作与应用场景拓展，飞天云动等公司受益。

投资主线建议

• 核心受益方向：围绕AI在五大领域的应用进行配置，推荐重点公司估值与盈利预期。
• 风险提示：需关注AI应用落地速度、模型竞争加剧对行业成本的潜在影响。

风险提示

• AI商业化进程不及预期；大模型竞争加剧导致应用成本上升。