20221127-大有期货-月度分析报告_生猪市场供需改善_或将维持震荡走势_12页_1mb

生猪市场供需改善，或将维持震荡走势总结

核心内容概述

本报告由大有期货投研中心农产品研究组发布，分析了2022年11月生猪市场走势及未来12月的行情展望。报告指出，11月生猪价格快速下跌，主要由于消费端疲软和养殖户积极出栏。预计12月行情将先企稳后维持宽幅震荡，主要基于国家调控政策和消费预期改善。

主要观点

1. 11月行情回顾

• 价格走势：全国生猪价格整体快速下跌，延续10月窄幅震荡下跌趋势。
• 供需格局：呈现“供强需弱”，养殖户因担忧春节前消费不旺而加快出栏。
• 期货表现：期货价格下跌幅度小于现货，贴水逐渐收窄，反映市场对后市谨慎。
• 预期变化：随着天气转凉和疫情缓解，消费预期有所改善，猪价有望企稳。

2. 生猪基本面分析

• 能繁母猪存栏：2022年9月存栏4362万头，环比增长0.9%，处于绿色区间，产能有序核减完成。
• 猪肉进口：10月进口15.63万吨，环比增长1.81%，但同比减少20.61%。进口单价连续5个月上涨，与国内白条肉价差扩大。
• 屠宰开工率：11月开工率环比上升15.6%，但整体仍处于低位，受气温和疫情影响。
• 屠宰利润：11月利润维持在35-60元/头区间，较9、10月有所修复。
• 养殖利润：自繁自养利润下跌至706元/头，外购仔猪利润下跌至578元/头，成本仍处高位。
• 抛储政策：国家发改委已进行7批次猪肉抛储，累计投放13.71万吨，未来可能继续投放以稳定市场。

关键信息

1. 12月行情展望

• 两种可能：
  • 第一种：猪价借助回调，屠宰端压价，供需博弈后找到合理价格区间。
  • 第二种：猪价反弹至高位，需求端被迫接货，春节后可能出现断崖式回落。
• 判断：第一种概率较大，主要由于国家调控政策和消费预期改善。

2. 风险因素

• 猪病、猪瘟疫情：可能影响生猪供应和价格。
• 国家调控政策：政策力度可能影响市场供需平衡。

数据与图表说明

• 图表1：生猪主力合约及现货价格走势，显示11月价格快速下跌，期货贴水收窄。
• 图表2：能繁母猪存栏（万头），显示存栏量持续增长，处于绿色区间。
• 图表3：生猪存栏（万头），显示连续6个月环比增长。
• 图表4：猪肉进口量（万吨），显示10月环比增长，但同比减少。
• 图表5：猪肉累计进口量（万吨），显示全年进口量预计在275-280万吨。
• 图表6：生猪屠宰开工率，显示开工率有所上升，但整体仍偏低。
• 图表7：生猪屠宰毛利润（元/头），显示利润有所修复。
• 图表8：生猪养殖利润（元/头），显示利润高位回落。
• 图表9：生猪饲料平均价（元/公斤），显示饲料价格高位震荡，支撑猪价。

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总结

11月生猪市场受消费疲软和养殖户出栏积极性提高影响，价格快速下跌。12月猪价或将企稳并维持震荡走势，主要因国家调控政策和消费预期改善。能繁母猪存栏处于绿色区间，产能有序核减；猪肉进口量有所增加，但同比大幅减少；屠宰开工率和利润有所修复，显示消费逐步回暖。报告强调了猪病、猪瘟疫情和国家调控政策为市场主要风险，建议投资者谨慎对待。