20200810-招商银行-5G之光通信篇_光通信_信息传输的终极方案_34页_2mb

光通信行业总结

核心内容

光通信技术作为信息传输的终极方案，正在推动全球网络基础设施的变革。随着数据量的指数级增长，光通信技术以其高速率、大容量、长距离、低损耗等优势，逐步取代传统电通信方式。5G网络和数据中心成为光通信行业发展的主要驱动力，带动光模块、光设备和光器件的快速增长。光通信产业链包括光线缆、光器件和光设备，其中光模块是当前最具投资价值的细分领域。

主要观点

1. 数据流量增长推动光通信发展

   • 全球数据总量预计从2018年的33ZB增长至2025年的175ZB，复合年增长率达27%。
   • 5G和物联网将带来数据交互量的爆发式增长，预计每人每天进行5000次数据交互，是当前的7倍。
   • 光通信技术满足数据增长需求，光纤带宽远超铜线，信号衰减率低，抗干扰能力强。

2. 光通信处于产能驱动快速成长期

   • 光纤光缆行业已进入产能消化期，但有源线缆市场仍保持快速增长。
   • 光模块、光设备和光器件是当前光通信行业的主要增长点，光模块市场增长最快。

3. 光电子产业未来市场前景广阔

   • 光通信行业仍处于早期，未来将向消费电子、工业制造、自动驾驶、生物医疗等多个领域扩展。
   • 硅光集成技术是中期发展趋势，具备高集成度、低功耗和低成本的优势。
   • 光电子技术应用场景不断拓展，预计间接市场规模将突破万亿美元。

关键信息

光通信市场格局

光通信技术发展路线

• 光模块：从1G到400G，高速光模块需求增长显著，100G和400G成为数据中心和电信市场主流。
• 光器件：包括光电芯片、有源器件、无源器件和光模块，光电芯片是核心，主要材料为GaAs和InP。
• 光设备：包括传输设备和数通设备，传输设备市场由华为、中兴、烽火等企业主导。
• 硅光集成：未来光通信发展方向，具备高集成度、低功耗、低成本等优势，预计2019-2025年市场规模从4.8亿美元增长至39亿美元。

光通信应用场景

• 数据中心：Spine-Leaf架构推动光通信需求，光模块和有源光缆成为核心产品。
• 消费电子：VCSEL激光器在手机3D感应市场广泛应用，预计2018-2024年市场规模从5.5亿美元增长至33.8亿美元。
• 汽车电子：LiDAR技术推动自动驾驶发展，激光雷达市场规模预计从3亿美元增长至44亿美元。
• 工业制造：光纤激光器用于切割、焊接等领域，市场复合增长率达29%。
• 医疗与生物识别：光电子技术在生物医疗、光纤传感等领域应用广泛。

投资建议

中期投资方向

• 光模块：受益于5G和数据中心建设，市场增长确定性强，我国企业市场份额较高。
• 光设备：传输设备市场由我国企业主导，具备技术优势和市场份额，是重点投资方向。
• 光器件：市场规模较小，但毛利率高，美日企业技术领先，我国企业具备成本优势。

长期投资方向

• 硅光集成：作为光通信的未来发展方向，具备高集成度和低功耗优势，适合早期股权投资。
• 光电子新应用：包括消费电子、汽车电子、工业制造、医疗和国防军工等领域，市场潜力巨大。

风险提示

1. 上游技术薄弱：我国光通信产业上游核心光芯片、电芯片制造和设备仍受制于人，国际贸易争端可能影响产业发展。
2. 全球化受阻：数据中心市场主要在海外，全球化进程受阻可能带来市场不确定性。
3. 市场竞争加剧：光模块和有源光缆市场竞争激烈，需关注产能转移和市场集中度变化。

附录：相关报告

• 《科技行业之5G行业篇—5G，引领信息领域创新发展的核心引擎》（2019.12.16）
• 《5G之网络篇——5G网络，新经济商业模式的基础设施》（2020.4.8）
• 《5G之零组件篇——5G时代，关注产品迭代升级及国产替代机遇》（2020.7.14）