2017-通信行业之光通信深度报告：春光无限正芳华_39页-4mb

光通信深度报告总结

核心内容

光通信行业在国家政策和市场需求的双重驱动下，将继续保持高景气状态。2017年，光纤接入网络（FTTH）仍是光通信的主要战场，10G PON技术的规模部署将带来OLT设备扩容需求，而IPTV作为“光宽+”应用，将推动内容和服务集成商的发展。同时，“一带一路”倡议为光通信行业打开新的需求空间。

主要观点

• 政策驱动：国家“十三五”规划提出到2020年实现城市全光网和农村98%的光纤覆盖，以及100M/1000M以上带宽能力，成为光通信发展的国家KPI指标。光纤反倾销政策持续护航行业发展。

• 市场需求：运营商集采规模不减，2017年全国光纤需求预计为2.8亿芯公里，同比增长17%。国内光纤产能约为2.4亿芯公里，存在16.7%缺口，供需紧张。

• 技术升级：10G PON技术成为宽带升级的关键，将推动OLT设备的规模部署，同时带动光模块、芯片等上游厂商发展。

• 行业趋势：IPTV将成为智慧家庭的重要入口，内容和服务提供商将率先受益。光纤接入网作为“最后一公里”基础设施，是光通信投资的核心。

• 投资策略：围绕FTTH建设、10G PON设备扩容、IPTV应用三大主线优选标的，重点推荐烽火通信、中兴通讯、亨通光电、中天科技、光迅科技、东方明珠。

关键信息

光纤接入网（FTTH）建设

• 需求驱动：2016年新建光缆中，62.4%为接入网光缆，光纤接入网是当前及未来光通信建设的主战场。
• 技术优势：相比传统铜线网络，光纤接入网具备高带宽、低损耗、抗干扰强等优势，是接入网的未来趋势。
• 重点企业：亨通光电、烽火通信、中天科技具备充足光纤光缆产能和光棒自给能力，推荐重点关注。

10G PON技术部署

• 技术演进：1G PON技术已不能满足百兆以上带宽需求，10G PON将成为主流。
• 市场前景：预计2017年OLT设备新增市场规模至少为37亿元，运营商将加大10G PON设备集采。
• 重点企业：烽火通信、中兴通讯、光迅科技具备技术优势和市场份额，推荐关注。

IPTV应用与“光宽+”生态

• 业务模式：IPTV以光纤专网为传输网络，提供直播、点播、时移、视频通话、智能家居、少儿教育、游戏娱乐等服务。
• 用户增长：2016年IPTV用户新增4084万户，达8679万户，预计2017年用户数将达9000万。
• 产业链布局：内容和服务提供商（如东方明珠）将最先受益，建议关注其内容分发与增值服务能力。

行业重点公司盈利预测与评级

行业风险提示

• 光通信产业政策和运营商投资不及预期
• 市场竞争加剧

行业重点分析

光纤接入网（FTTH）

• 核心环节：OLT、光纤光缆、ODN器件是光纤接入网的三大核心环节。
• OLT设备：作为“神经中枢”，OLT设备在宽带升级中受益显著，2017年运营商将加大10G PON设备集采。
• 光纤光缆：供需紧张，国内厂商具备光棒自给能力，建议关注亨通光电、烽火通信、中天科技。
• ODN器件：行业竞争激烈，毛利率承压，建议关注具备高附加值产品和专有技术的厂商，如博创科技、光迅科技、特发信息、天孚通信等。

“一带一路”市场

• 商机巨大：预计为电信产业链创造100-200亿美元的商机，光通信网络建设成为优先领域。
• 参与厂商：中国电信、中国移动、中国联通等积极参与，推动“信息丝绸之路”建设。

光通信技术演进

• 宽带接入方式：从LAN、xDSL向光纤接入演进，光纤接入网是接入网的王者。
• PON技术：作为点对多点接入技术，具备高带宽、易维护等优势，10G PON将推动接入网技术升级。

附录：光通信知识要点

• 宽带接入方式：包括LAN、xDSL、光纤接入网。
• 光纤分类：G.652、G.655、G.657等。
• PON原理：采用WDM和TDMA技术，实现单纤双向传输，结构简单，易于扩容。

总结

光通信行业在政策与市场需求的双重驱动下，保持高景气态势。2017年，光纤接入网建设仍是重点，10G PON技术将推动OLT设备扩容，IPTV作为“光宽+”应用将带来内容和服务集成商的新增长点。重点推荐亨通光电、烽火通信、中兴通讯、光迅科技和东方明珠等企业，关注其在光纤接入网、10G PON设备和IPTV内容服务方面的布局与能力。