20141215-中泰证券-钢铁_热轧板价格强势_15页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（12.08-12.12）

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现分化，热轧板价格强势上涨，而螺纹钢、冷轧板等品种价格则有所下滑。国内钢价在淡季影响下整体弱势盘整，但热轧板因需求回升及库存下降表现出色。国际钢价普遍下跌，美国、欧洲等地市场需求疲软，价格承压。原材料方面，铁矿石价格弱势盘整，焦炭价格维持稳定。

主要观点

投资策略：钢铁板块本周涨幅显著，自6月底推荐以来涨幅达80%。中钢协预测今年钢铁行业利润总额或将达到280亿元，创近三年新高。中长期来看，供给环境改善驱动产能利用率回升，钢铁利润增长趋势确立，重点看好华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、河北钢铁、首钢股份、ST南钢、本钢板材等标的。
国内钢价：本周国内钢价整体弱势盘整，北方大雪导致供需矛盾加剧，钢贸企业还贷压力增大。螺纹钢价格下跌，热轧板价格小幅上涨，中厚板价格回升，冷轧板价格微跌。
库存情况：国内钢材库存持续下降，上海市场螺纹钢库存16.1万吨，热轧库存57.14万吨，全国社会库存总量956.92万吨，环比下降5.44万吨。预计下周库存将继续走低。
国际钢价：国际钢价普遍下跌，美国、欧洲市场需求疲软，买家存货充足，价格承压。预计圣诞节前仍有下跌空间。韩国、日本等地区价格亦有小幅下调。
原材料价格：铁矿石价格弱势盘整，河北66%铁精粉价格677元/吨，天津港63.5%印度铁矿石价格512元/吨，普氏指数报69美元/吨。焦炭价格稳定，钢厂采购动力增强，预计价格小幅上涨。
利润监测：尽管钢价普遍下降，但部分品种毛利上升，如热轧卷板毛利上升58元/吨，毛利率达8.3%。螺纹钢毛利下降22元/吨，毛利率降至13.3%。冷轧板毛利上升3元/吨，毛利率升至2.0%。中厚板毛利上升49元/吨，毛利率达-3.1%。
市场动态：2013年全国淘汰落后钢铁产能1502万吨，沙钢集团前10月利润同比增长逾1倍，2014年11月我国钢材出口再创新高，达972万吨。

关键信息

钢价变化

螺纹钢：上海地区20mm螺纹钢周平均价格2770元/吨，较上周下跌48元/吨，变化率-1.79%。
热轧板：上海地区热轧卷板周平均价格3096元/吨，较上周上涨6元/吨，变化率0.97%。
冷轧板：周平均价格3804元/吨，较上周下降6元/吨，变化率-0.79%。
中厚板：周平均价格2972元/吨，较上周上涨36元/吨，变化率2.04%。
镀锌板：价格持平，为4280元/吨。
彩涂板：价格持平，为4080元/吨。
不锈钢：价格下跌200元/吨，为16400元/吨。
无取向硅钢：价格持平，为5130元/吨。

国际钢价

热轧板卷：美国钢厂价格678美元/吨，欧盟钢厂价格503美元/吨，韩国市场价格565美元/吨，日本市场价格527美元/吨，中东进口价格500美元/吨。
冷轧板卷：美国钢厂价格821美元/吨，欧盟钢厂价格596美元/吨，韩国市场价格771美元/吨，日本市场价格651美元/吨，中东进口价格560美元/吨。
中厚板：美国钢厂价格860美元/吨，欧盟钢厂价格614美元/吨，韩国市场价格807美元/吨，日本市场价格708美元/吨，中东进口价格510美元/吨。

原材料价格

铁矿石：河北66%铁精粉价格677元/吨，环比下跌28元/吨；天津港63.5%印度铁矿石价格512元/吨，环比下跌13元/吨；普氏指数报69美元/吨，环比下降1.6美元/吨。
焦炭：上海二级冶金焦价格1120元/吨，河北唐山地区二级焦价格1055元/吨，环比持平。
废钢：张家港6-8mm废钢价格2050元/吨，环比持平。
硅锰合金：价格6200元/吨，环比持平。

利润变化

热轧卷板：市场价格上涨40元/吨，成本下降18元/吨，毛利上升58元/吨，毛利率8.3%。
螺纹钢：市场价格下跌53元/吨，成本下降31元/吨，毛利下降22元/吨，毛利率13.3%。
冷轧板：市场价格下跌6元/吨，成本下降9元/吨，毛利上升3元/吨，毛利率2.0%。
中厚板：市场价格上涨31元/吨，成本下降18元/吨，毛利上涨49元/吨，毛利率-3.1%。

市场要闻

2013年全国淘汰落后钢铁产能1502万吨。
沙钢集团前10月利润37.68亿元，同比增长102%。
淡水河谷“大船计划”入华，与青岛港合建分销中心。
印度暂停铁矿石出口。
2014年11月我国钢材出口再创新高，达972万吨，同比增长94.4%。

下周关注事件

工信部公布钢铁行业兼并重组条例。
淘汰落后产能政策实施效果。
入冬钢材需求走势。

估值比较

钢铁行业与沪深300指数的PB比较：图表显示钢铁行业PB低于沪深300指数。
主要钢铁企业股价变化：如河北钢铁、鞍钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等企业股价均有不同幅度上涨。

附表数据

附表1：钢铁行业月度数据
- 铁矿石产量、进口量、生铁产量、粗钢产量、钢材产量等数据。
- 行业吨钢利润数据。
附表2：下游行业月度数据
- 发电量、城镇固定资产投资完成额、房地产开发投资完成额等数据。
- 商品房施工面积、新开工面积、竣工面积、销售面积等数据。

总结

本周钢铁行业呈现分化走势，热轧板价格强势上涨，而其他品种价格则有所下滑。国内钢价整体弱势盘整，但热轧板因需求回升及库存下降表现良好。国际钢价普遍下跌，美国、欧洲市场需求疲软，价格承压。原材料方面，铁矿石价格弱势盘整，焦炭价格稳定。利润方面，部分品种毛利上升，但整体仍面临压力。市场动态显示，钢铁行业利润增长趋势确立，重点看好华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份等标的。下周关注政策及市场需求变化。

展开完整摘要