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农业周报总结：种植链主题投资机会将延续

核心内容

2014年12月15日发布的农业周报指出，农业板块整体表现平稳，涨幅约为2%，在沪深300指数上涨2.19%的背景下，仍处于中游水平。报告重点分析了农业板块的投资机会，特别是种植链和养殖链的相关个股，同时结合中央经济工作会议和USDA月度报告，探讨了农产品价格、库存变化及行业趋势。

主要观点

1. 农业板块主题投资机会

• 中央经济工作会议推动农业转型：会议将“加快转变农业发展方式”列为2015年主要任务，强调加快农产品价格改革和土地流转制度完善，推动种植业市场化和集中度提升。
• 种植链投资机会：建议关注种植类企业（如*ST大荒、亚盛集团、东方集团）和粮食贸易类企业（如象屿股份），以及受益于规模化种植的种子企业（如隆平高科、金正大）和复合肥企业（如金正大）。
• 养殖链关注猪价变化：猪价在14元/kg左右波动，受天气转冷和消费旺季影响，预计春节前将上涨至16-17元/kg。同时，建议关注畜类疫苗企业（如中牧股份、金宇集团、天康生物）。

2. 农产品价格与市场趋势

• 猪价稳定但有望上行：猪价维持在14元/kg左右，但受消费旺季和母猪去产能影响，预计未来将稳步上涨。
• 粮食价格波动：国内玉米价格小幅上涨，CBOT玉米价格弱势延续；国内小麦价格平稳，CBOT小麦价格略有回升；大米价格整体平稳，泰国大米价格强势。
• 油脂价格下行：豆油、菜油、棉油价格下跌，棕榈油价格回落，豆粕和大豆进口价下跌。
• 糖、棉、橡胶价格走低：国内糖价持续走低，棉花价格大幅下跌，国际棉价回落，橡胶价格持续下跌。
• 水产品价格低迷：海参、金枪鱼、鲍鱼、扇贝等价格维持低位，罗非鱼价格小幅回升。

3. 存栏与饲料数据

• 母猪存栏持续下滑：10月母猪存栏环比下降1.3%，累计下降12.9%，显示去产能趋势明显。
• 生猪存栏下降：10月生猪存栏环比下降0.2%，同比下降6.5%，反映市场供应减少。
• 配合料产量增速小幅回升：10月配合料产量同比增长4.6%，但饲料销量恢复主要源于猪价低迷导致养殖户减少出栏。

4. USDA月度报告分析

• 阿根廷玉米产量调低，而美国大豆产量调高，显示全球大豆供应可能增加。
• 中国玉米、大米及棉花库存消费比上调，尤其是棉花库存消费比达到169%，表明库存压力较大。
• 全球农产品库存消费比上调，显示未来市场供应可能趋于紧张。

关键信息

重点公司盈利预测

投资建议

• 种植链：关注*ST大荒、亚盛集团、象屿股份、隆平高科、金正大等。
• 养殖链：关注猪价变化及畜类疫苗企业中牧股份、金宇集团、天康生物等。

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大，业绩敏感

估值情况

• 上周农业板块市盈率（TTM）达到44.88倍，环比上涨0.74倍。
• 相对沪深300指数市盈率（TTM）为4.11倍。
• 农业板块市净率（TTM）为3.59倍，相对沪深300指数市净率（TTM）为2.23倍。
• 在猪价趋好的背景下，农业板块盈利开始好转，推动市盈率下降，估值有望下行。

市场动态

• 下周重大事项：新赛股份、西部牧业将召开股东大会。
• 本周调研：包含辉隆股份调研纪要，公司农资贸易表现良好，复合肥销售稳定，土地流转盈利将从明年开始体现。

结论

农业板块在政策推动和市场预期改善的背景下，种植链主题投资机会将延续。重点公司如圣农发展、牧原股份、海大集团、新希望、天康生物等被给予“买入”或“增持”评级。投资者应关注猪价走势、农产品库存变化及政策导向，同时注意价格波动和疫病等风险因素。