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透析富士康上市：挖掘工业互联网的若干投资机会

核心内容

富士康科技集团是全球领先的消费电子制造服务商，其前身鸿海公司成立于1974年，经过四十多年的发展，已成为拥有百余万员工的全球制造巨头，并在2017年位列《财富》全球500强第27位。2018年3月8日，富士康工业互联网股份有限公司通过IPO审核，创下A股最快审核纪录，仅用20个工作日，标志着其向智能制造和工业互联网转型的里程碑。

富士康的上市不仅体现了其在传统代工领域的强势地位，更凸显其在工业互联网领域的战略转型。公司拟募集272.532亿元用于八大项目，重点投入“端”“管”“云”三大板块，分别占比68%、15%、17%，旨在构建完整的工业互联网体系，实现从传统制造向智能制造的全面升级。

主要观点

• 富士康的快速上市：富士康IPO审核速度创下历史记录，显示出其在智能制造领域的潜力和政策支持下的发展优势。
• 工业互联网的“端管云”架构：工业互联网由智能机器、网络连接和云平台构成，是实现制造业智能化升级的核心。
• 政策与市场推动：国家政策如《中国制造2025》和“323”行动为工业互联网发展提供了强有力的支撑，预计2020年全球工业互联网市场规模将达千亿美元。
• 智能制造与工业互联网的关系：智能制造是工业互联网的应用场景之一，两者相辅相成，共同推动制造业效率提升和成本节约。

关键信息

1. 富士康的传统业务

富士康科技集团专注于计算机、通信、消费电子等3C产品的研发制造，是全球最大的电子产业科技制造服务商。其业务覆盖通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人等领域，主要客户包括华为、苹果、戴尔等全球知名企业。

• 全球化布局：富士康在全球范围内设立200余家子公司，业务遍及中国大陆、台湾、日本、东南亚、美洲和欧洲。
• 研发投入与专利积累：截至2016年底，富士康累计申请专利142100件，核准率逐年上升，尤其在2005-2013年连续9年位列大陆专利申请总量前列。
• 市场地位稳固：在电子制造服务领域，富士康的市场占有率和营收规模远超其他竞争对手，如和硕、广达电脑等。

2. 富士康的智能制造升级

富士康通过引入工业互联网平台BEACON，推动智能制造发展，其三大主营业务为：

• 通信网络设备：占主营业务收入的60%以上，产品包括网络设备、电信设备和高精密机构件。
• 云服务设备：包括服务器、存储设备和高精密机构件，客户涵盖Amazon、Dell、HPE等。
• 精密工具和工业机器人：毛利率较高，但处于探索阶段，主要用于自动化生产。

3. 八大募资用途与工业互联网

富士康IPO募资272.532亿元，用于八大项目，其中“端”、“管”、“云”占比分别为68%、15%、17%。具体项目包括：

• 工业互联网平台构建：投资约21.17亿元，用于平台建置。
• 云计算及高效能运算平台：投资约10.05亿元，用于数据中心和研发中心建设。
• 通信网络及云服务设备：投资约49.68亿元，用于设备更新和技改。
• 5G及物联网互联互通解决方案：投资约6.33亿元，用于研发。
• 智能制造新技术研发应用：投资约51.08亿元，用于研发和技改。
• 智能制造产业升级：投资约86.62亿元，用于智能制造项目的升级。
• 智能制造产能扩建：投资约35.45亿元，用于扩建产能。

4. 工业互联网的前景与机遇

• 市场规模预测：预计2020年全球工业互联网市场规模将达千亿美元，中国也将成为主要增长市场。
• 智能化升级：工业互联网将推动制造业向自动化、信息化、智能化发展，提高生产效率和降低成本。
• 政策支持：国家政策如《中国制造2025》和“323”行动，为工业互联网的发展提供了良好的环境。

5. 工业互联网相关标的

富士康上市带动了产业链相关标的的发展，包括：

• 福立旺：富士康贡献30%收入，业绩与富士康系发展联动。
• 三泰特材：供应商与客户身份叠加，业绩与富士康系高度相关。
• 徐工信息：推出国内首个工业互联网平台Xrea，专注于智能制造和物联网。
• 其他相关公司：包括ERP、MES、PLC等领域的上市公司，如佳邦信息、瑞晟智能、信捷电气等。

风险提示

• 政策推进不及预期：工业互联网政策落地速度可能影响行业发展。
• 技术发展不及预期：智能制造和工业互联网技术的突破可能受阻。

总结

富士康的上市标志着其从传统代工向智能制造和工业互联网转型的开始，其庞大的市场地位和强大的研发能力为工业互联网的发展提供了坚实基础。未来，随着政策支持和技术进步，工业互联网将成为推动制造业智能化升级的关键力量，富士康及其相关产业链公司有望迎来广阔的发展前景。