20260112-银河期货-贵金属衍生品日报_13页_2mb

贵金属衍生品日报总结（2026年1月12日）

核心内容概览

本日报主要分析了贵金属市场（金银与铂钯）的近期走势、影响因素及交易策略，涵盖市场回顾、重要资讯、逻辑分析、交易建议及数据参考等部分。整体来看，贵金属市场在地缘政治风险、美联储政策预期及232条款调查等多重因素推动下表现强势。

---

金银市场回顾

• 伦敦金：今日交投于4580美元关口附近，市场情绪偏多。
• 伦敦银：交投于84.6美元附近，走势偏强。
• 沪金主力合约：日间新高至1031.3元/克，最终收涨2.57%，报1026.28元/克，加权日加仓14803手至33.34万手。
• 沪银主力合约：日间新高至20998元/千克，最终收涨14.42%，报20945元/千克，加权日加仓36602手至71.45手。

---

重要资讯

地缘政治

• 特朗普威胁干涉伊朗，伊朗议会议长警告美国。
• 美国政府正在审议对伊朗的潜在措施，可能引发地缘政治风险。
• 美军对委内瑞拉的突袭加剧了市场避险情绪，对贵金属构成支撑。

美国宏观数据

• 12月非农就业人口增加5万人，失业率录得4.4%，低于预期。
• 特朗普的社交媒体账户无意中泄露了就业数据，引发对数据发布规程的审查。

美联储政策预期

• 1月降息25个基点的概率为4.4%，维持利率不变的概率为95.6%。
• 3月累计降息25个基点的概率为27.6%，累计降息50个基点的概率为1.1%。
• 美联储主席鲍威尔被哥伦比亚特区联邦检察官办公室启动刑事调查，涉及总部翻修项目。

---

逻辑分析

• 地缘政治风险：中东局势紧张，引发避险情绪，推动金银价格上扬。
• 232条款调查：调查结果尚未公布，市场对钯金和铂金加征关税的预期持续支撑价格。
• 供需基本面：铂金处于紧平衡状态，钯金则因供给过剩，短期面临回调风险。
• 市场情绪：美联储独立性问题加剧市场不确定性，推动贵金属价格进一步走高。

---

交易策略

金银

• 单边：背靠5日均线谨慎持有多单。
• 套利：观望。
• 期权：观望。

铂钯

• 单边：铂金建议逢低做多；钯金在232条款调查结果公布前谨慎做多，但需注意基本面过剩可能引发回调。
• 套利：观望。
• 期权：当前到期日过长，时间价值过高，观望。

---

数据参考

走势分析

• 美元指数与贵金属走势：图表显示美元指数与金银价格呈负相关。
• 实际收益率与贵金属走势：实际收益率走低，支撑贵金属价格上涨。
• 内外盘期货走势：内外盘价格走势一致，反映市场联动性强。
• 期现走势：期货价格高于现货，显示市场预期偏强。
• 内外价差：内外盘价格差异显示市场存在套利机会。
• ETF持仓：黄金与白银ETF持仓量上升，反映投资者信心增强。
• 期货持仓量：金银期货持仓量增加，市场活跃度提升。
• 期货库存：库存量变化显示市场供需关系动态调整。
• 成交量：成交量上升，市场交投活跃。
• TD数据：递延费与交收量反映市场参与者对交割的预期。
• 国债收益率与盈亏平衡通胀率：实际利率走低，对贵金属形成支撑。

---

铂钯市场回顾

• 伦敦铂：交投于2354.20美元，冲高震荡。
• 伦敦钯：交投于1874.72美元，冲高震荡。
• 广期所铂合约：收涨4.65%，交投于622.80元/克，加权日减仓289手。
• 广期所钯合约：收涨3.59%，交投于505.10元/克，加权日增仓239手。

---

铂钯重要资讯

• 232条款调查：调查结果将影响铂金和钯金的关税政策，市场处于观望状态。
• 合约调整：自1月13日结算起，铂钯期货合约涨跌停板幅度调整为16%，交易保证金标准调整为18%。

---

铂钯逻辑分析

• 232条款影响：若确认加征关税，可能引发“抢运”行为，推高现货价格与期货溢价。
• 不确定性支撑：调查可能无限期推迟，支撑贵金属价格。
• 供需基本面：铂金基本面较强，钯金则因供给过剩面临回调风险。
• 地缘政治影响：美军行动引发避险情绪，支撑贵金属整体走势。

---

作者信息

• 副所长：车红云（期货从业证号：F03088215，投资咨询号：Z0017510）
• 研究员：王露晨（CFA，期货从业证号：F03110758，投资咨询号：Z0021675）
  袁正（期货从业证号：F03151476，投资咨询号：Z0023508）

---

联系方式

• 上海：021-65789219
• 北京：010-68569781
• 邮箱：wangluchen_qh@chinastock.co
• 银河期货研究所地址：
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
• 公司网址：www.yhqh.com.cn

---

免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，银河期货不承担更新责任。
• 报告内容基于作者研究观点，不保证其准确性或完整性。
• 银河期货保留所有权利，未经授权不得复制、传播或修改本报告内容。

---

作者承诺

• 作者具备期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告。
• 报告内容真实反映研究观点，未直接或间接获得报酬。