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沪铝早报总结 - 2022年12月5日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝早报，内容涵盖铝价走势分析、近期利多利空因素、市场逻辑及投资建议等。报告指出，当前铝市场受到多重因素影响，供给端受到能源危机和碳中和政策的双重压力，而需求端则相对疲软，整体市场呈现震荡态势。

主要观点

1. 基本面分析

• 供给扰动：能源危机冲击电解铝产量，碳中和政策控制产能扩张，供给端不确定性增加。
• 需求疲软：房地产行业延续疲软，下游需求不强劲，铝棒库存虽有所下降但仍维持高位。
• 中性判断：整体基本面偏中性，供给端压力较大，但需求端未见明显改善。

2. 基差与盘面分析

• 基差情况：现货价格为19320，基差为75，升水期货，偏多。
• 盘面趋势：收盘价收于20均线上，20均线呈向上运行趋势，偏多。

3. 库存情况

• 上期所库存：较上周减少14540吨，降至95447吨，偏多。
• LME库存：较前一日减少1225吨，维持历史较低水平，偏多。
• 社会库存：维持高位，显示消费不畅，偏空。

4. 主力持仓

• 主力净持仓：空头持仓，且空头减少，偏空。

5. 投资建议

• 沪铝2301合约：建议19200空持有，目标18800，止损19500。
• 长期预期：碳中和政策推动铝行业变革，长期对铝价有利。

关键信息

利多因素

• 碳中和政策：限制产能扩张，推动行业结构优化，长期利好铝价。
• 俄乌战争：地缘政治紧张，影响俄铝供应，炒作情绪支撑价格。
• 能源危机：推高电解铝生产成本，间接支撑铝价。

利空因素

• 铝棒库存高企：库存维持历史高位，显示消费疲软。
• 全球经济不乐观：高铝价压制下游需求，抑制市场上涨空间。
• 铝价利润高位：铝价已处于历史高位，可能引发回调压力。

市场逻辑

• 报告指出，当前市场逻辑主要受俄乌战争炒作影响，导致铝供应减少，支撑价格上涨。
• 同时，国内消费不畅、库存维持高位等因素对铝价形成压制，市场整体呈现震荡格局。

图表信息

现货价格

• 昨日长江现货价格为19280，今日上涨至19320，涨幅40。

期现价差

• 期现价差显示现货升水期货，表明市场对现货的偏好。

交易所库存

• 上期所铝库存较上周下降，LME库存亦有所减少，显示库存维持历史较低水平。

社会库存

• 社会库存维持高位，反映下游需求不足。

氧化铝价格与库存

• 氧化铝价格和库存数据未详细说明，但整体对铝价有一定影响。

供需平衡

• WBMS供需平衡数据表明市场供需关系偏紧，可能对铝价形成支撑。

免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、传播或修改。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。

总结

综合来看，沪铝市场在2022年12月5日呈现震荡运行态势。供给端受到能源危机和碳中和政策的双重影响，而需求端则因房地产疲软及消费不畅而表现一般。尽管存在利多因素，如俄乌战争炒作和碳中和推动行业变革，但利空因素如高库存和压制下游需求也对市场形成压力。投资者应关注政策变化和地缘政治风险，同时注意市场震荡带来的操作机会。