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沪铝早报（839979）

每日观点

1. 基本面：

• 碳中和政策控制产能扩张，供给端存在扰动，但下游需求不强劲，房地产行业延续疲软。
• 宏观情绪有所好转，但整体中性。

2. 基差：

• 现货价格20650，基差为-30（期货贴水），中性。

3. 库存：

• 上期所铝库存较上周增加8797吨，达到226,582吨，偏多因素存在。

4. 盘面：

• 收盘价位于20日均线之下，该均线呈下行趋势，偏空。

5. 主力持仓：

• 主力合约净持仓为多头，且多头仓位有所减少，偏多。

6. 预期：

• 碳中和推动铝行业变革，长期利好铝价。
• 国内消费不畅，短期宏观预期改善，铝产能供应紧张，亦有利多影响。

近期利多与利空分析

利多：

1. 碳中和政策限制产能扩张。
2. 俄乌地缘政治局势影响俄铝供应。
3. 能源危机抑制电解铝产量，推升铝成本。

利空：

1. 铝棒库存维持历史高位，消费状况不佳。
2. 全球经济前景堪忧，高铝价可能抑制下游消费。

逻辑博弈：

• 降息预期与需求疲软形成博弈。

每日数据汇总

库存变化（部分）：

• 上海：库存减少375吨。
• 南储：库存减少450吨。
• LME：库存减少425吨。
• 长江：库存减少400吨。
• SHFE（上期所）：库存增加29,728吨。

数据来源：

• 库存：Wind、Mysteel。
• 氧化铝、铝棒、供需平衡：Wind。

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