20240114-国盛证券-银行本周聚焦_杭州银行业绩快报出炉_收入增速环比提升_资产质量稳健优异_13页_909kb

杭州银行业绩快报分析

一、业绩亮点

• 杭州银行 2023年全年营收同比增长63%，归母利润增长232%，Q4营收增速达104%，主要受益于22Q4非息收入低基数效应。
• 资产质量稳健，年末不良率0.76%，拨备覆盖率561%，处上市城商行第一梯队。

二、经济复苏与预期

• 2023年经济缓慢修复，信用需求偏弱，上市银行业绩增速环比略有下滑。
• 国债收益率下降与非息收入低基数支撑业绩，特别看好城商行（如南京、宁波、杭州银行）。

三、板块观点

• 防御策略：高股息+低估值，推荐国有大行（交银、中行、农行）、城商行（南京银行）、农商行（渝农商行、沪农商行）。
• 顺周期布局：
  • 宁波银行：按揭占比低，受降息影响小；跨境业务稳健。
  • 常熟银行：Q4业绩增速亮眼（营收+12.6%、利润+21.1%），区域客户结构优质。
• 风险提示：利率下行、宏观不确定性和消费复苏不及预期。

四、数据与动向

• 净息差：2023年债市波动拖累非息收入，低基数效应支撑板块估值。
• 市场表现：银行板块PB估值0.43x，处历史低位；2024年按揭利率下调已落地，息差压力仍存。
• 公告动向：
  • 人事变动：多家银行高管调整、副行长任免。
  • 债券发行：苏农银行、常熟银行及非银机构持续推进资本补充计划。

分析师与免责声明
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