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国防军工行业周报总结（2014年8月第1周）

核心内容

2014年8月第1周，国防军工行业指数上涨 7.32%，跑赢同期沪深300指数（7.62%）和行业落后指数（0.3%），在中信一级子行业中排名 18/29。近一周国防军工指数上涨 6.21%，跑赢沪深300指数 3.16%，排名 2/29。行业整体表现强势，显示出改革带来的投资机会。

主要观点

1. 改革推动行业发展

   • 国防军工行业受益于国家改革步伐加快，尤其是科研院所改制和军工资产证券化。预计未来五年，军工资产证券化率有望提高至 2-3倍，市值增长 5-10倍。
   • 军品定价方式将发生根本性变化，订货将更加注重价格因素。

2. 军民融合战略

   • 军工企业正在推进“军民融合”发展战略，通过资产整合和技术创新实现跨越式发展。

3. 重点公司推荐

   • 本周推荐公司包括：海格通信、中国卫星、中航电子、航空动力、中航机电，均被列为“推荐”。
   • 这些公司具备良好的盈利能力和资产整合潜力，其中海格通信、航空动力等公司业绩增长明确，具备安全边际。

关键信息

重点公司盈利预测与市场表现

重点公告

1. 成发科技

   • 签署长期《产品供应协议》与英国罗尔斯-罗伊斯公司合作，预计年均销售额约 3,466万美元，净利润为 -13万元至1873万元 不等。

2. 中海达

   • 2014年上半年营业收入增长 32.39%，净利润增长 16.32%。公司业务纵向布局地理信息全产业链，横向拓展高精度及海洋市场。

3. 海格通信

   • 收购四川承联通信技术有限公司 70%股权，加强数字集群系统解决方案布局，预计未来 3-5年潜在市场规模超100亿元。

行业要闻

1. 海军实扫战雷研练

   • 海军首次在南海组织舰艇编队实扫战雷，提升水雷战能力，智能水雷具备自动选择攻击对象、自主激活战斗引信等特性。

2. 美军发射超级间谍卫星

   • 可对其他国家的太空飞行器进行“不间断侦测”，用于保护美军卫星免受攻击。

3. 长五火箭发动机试验成功

   • 长征五号运载火箭芯二级膨胀循环氢氧发动机完成高空模拟校准试验，有助于发射更重的航天器。

4. NASA混合3D打印技术

   • 新技术可在一个部件上混合打印多种金属或合金，提升航天器零部件制造效率与灵活性。

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持
• 推荐公司：海格通信、中国卫星、中航电子、航空动力、中航机电

分析师信息

• 马军：华创证券行业部总经理，曾任工信部电信研究院主任工程师，熟悉电信产业政策与战略规划。
• 王东：军工行业分析师，北航工学硕士，具备航天军工项目全流程设计与管理经验。

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数 20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数 10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在 -10%-10% 之间
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在 10%-20% 之间

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