20140317-兴业证券-军工_许达哲表示将推进军工研究院所改革_15页_792kb

航空航天设备行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国航空航天设备行业的发展动态、上市公司表现及投资建议，强调了政策推动、技术突破和市场增长对行业的影响。重点提及了军工科研院所改制、军民融合、3D打印技术应用、航空机电系统发展等关键领域，同时指出中国在航空发动机、卫星、通信导航等领域的进展与挑战。报告还对军工板块的表现进行了评估，并给出了重点公司投资评级。

主要观点

1. 行业改革方向明确

• 军工科研院所改制：国防科工局局长许达哲表示将推进军工科研院所改革、放宽市场准入，支持民参军。
• 深化国防和军队改革：设立深化国防和军队改革领导小组，由习近平任组长，强调军民融合和技术创新。
• 3D打印与新技术：3D打印作为重大科技项目受到关注，相关企业可能受益于政策利好。

2. 军事发展动态

• 歼-20国产化：预计2016年小批量试产，可能采用国产发动机。
• C919项目进展：翼身组合体完成对接，进入试验阶段，标志着研制进程的重要节点。

3. 市场与产业动态

• 民用直升机市场增长：过去4年，大中华区民用直升机市场年均增速达20%，主要由国企和政府主导。
• 航空发动机产业：贵阳将建国内最大航空发动机转包生产基地，预计总投资达1亿美元。
• 卫星与空间基础设施：国家空间基础设施规划有望在2014年获批，未来五年将建立卫星对地观测系统。

关键信息

1. 上市公司动态

• 中航重机：2013年完成目标，2014年将实现扭亏、新品开发和资本运作的新突破。
• 四创电子：依托太赫兹雷达技术，研发出原理样机，可实现1秒非接触安检，检测非金属危险物。
• 航天信息：中标“智慧监管”云平台项目，金额达4600万元。
• 哈飞股份：运12和直9迎来市场春天，运12F有望于2014年底取得FAA合格证。
• 中航飞机：新舟60客机复飞，订单未受影响。
• 航空动力：受益于航空发动机重大专项，有望提升业绩。
• 中国重工：受益于海洋战略，可能成为重点投资对象。

2. 行业表现

• 军工板块表现：2014年3月10日至16日期间，军工板块整体下跌，兴业军工板块加权跌幅达4.3%，平均跌幅为3.8%。
• 估值情况：2014年典型军工股平均PE为42倍。

重点推荐公司

根据报告内容，以下公司被推荐为重点关注对象：

后续推荐方向

1. 受益于3D打印政策的公司：如中航重机。
2. 受益于航空发动机产业发展的公司：包括航空动力、钢研高纳、中航动控。
3. 受益于军工资产证券化和研究所改制的公司：如四创电子、航天电子、国睿科技、航天科技、航天长峰。
4. 受益于海洋战略的公司：如中国重工。
5. 受益于民参军政策的公司：如龙溪股份。

板块与市场对比

附录信息

国内典型军工企业简介

投资建议

• 推荐：军工行业整体表现优于市场，但近期有所下跌，需关注后续政策利好。
• 增持：重点关注中航重机、航空动力、四创电子等在技术突破、资产证券化和政策支持方面表现突出的公司。
• 行业评级：推荐（维持）表明军工行业在12个月内预计表现优于市场。