20220228-华泰期货-焦炭焦煤月报_碳元素供应紧张_双焦偏强运行_16页_767kb

报告摘要

碳元素供应紧张，双焦偏强运行总结

核心内容

2月，焦炭和焦煤价格均呈现上涨趋势，市场整体偏强运行。焦炭05合约收于3241.5元/吨，环比上涨7.58%；焦煤05合约收于2575.5元/吨，环比上涨13.61%。现货价格方面，焦炭日照港淮一级为3150元/吨，环比上涨70元/吨；焦煤吕梁低硫主焦为2650元/吨，与上月持平。随着冬奥会结束，环保管控放宽，焦企开工小幅提升，但厂内库存仍处于去库状态，钢厂复产节奏加快，推动双焦价格上涨。

主要观点

焦炭市场：
- 2月焦炭价格整体向上，第一轮提涨全面落地，涨幅达200元/吨。
- 焦企开工率小幅回升，但库存仍处于下降趋势，供需结构偏紧。
- 下游钢厂复产良好，采购积极性强，推动焦炭价格易涨难跌。
- 预计3月铁水产量回升，将带动双焦新一轮补库需求。
焦煤市场：
- 2月焦煤期货价格大幅上涨，涨幅达13.61%。
- 原料煤供应紧张，奥煤港库存消耗殆尽，蒙煤进口停滞，供给处于绝对低位。
- 下游焦钢企业逐步提产，推动焦煤需求增加，预计将开启新一轮补库。
- 乌俄战争加剧全球煤炭供应紧张，进一步支撑焦煤价格走强。

关键信息

供给端

上周Mysteel数据显示，全国230家独立焦企产能利用率由68.10%上升至72.70%，增4.60%。
焦炭日均产量由49.60万吨上升至52.90万吨，增3.30万吨。
全国247家钢厂焦炭日产由45.8万吨增至46.4万吨，增0.6万吨。

消费端

247家钢厂高炉开工率73.44%，环比增加3.85%，同比下降16.06%。
高炉炼铁产能利用率77.61%，环比增加2.17%，同比下降15.11%。
钢厂盈利率83.12%，环比增加2.16%，同比下降2.60%。
日均铁水产量208.85万吨，环比增加5.85万吨，同比下降37.78万吨。

库存情况

全国247家钢厂焦炭库存757.6万吨，环比增加8.7万吨，平均可用天数16.3天，减0.6天。
全国110家洗煤厂焦煤库存123.7万吨，环比下降22.8万吨。
焦企原料煤库存仍处中低位，下游采购积极，焦炭供需偏紧。

策略建议

焦炭：看涨
焦煤：看涨
跨品种：多焦矿比
期现：无
期权：无

风险与关注点

钢厂限产及复产情况
动力煤管控政策变化
煤炭进出口政策调整
乌俄战争对全球煤炭供应的影响

数据来源与图表说明

图1：主流市场焦炭价格
图2：焦炭主力合约收盘价
图3：日照港准一级—焦炭主力（05）合约基差
图4：焦炭合约5-9价差
图5：焦化利润
图6：焦炭月度产量
图7：焦炭月度消费量
图8：焦炭总库存
图9：焦煤价格
图10：焦煤主力合约收盘价
图11：蒙煤5#—焦煤主力（05）合约基差
图12：焦煤合约5-9价差
图13：焦煤月度产量
图14：焦煤月度消费量
图15：焦煤日均消费
图16：焦煤总库存

表格数据概览

表1：焦炭产量与消费情况（2020-2021年）

2021年1月：焦炭日均产量100万吨，同比-11.97%；累计产量3110万吨，同比-11.97%
2021年2月：焦炭日均产量111万吨，同比+17.08%；累计产量6221万吨，同比+0.50%

表2：焦炭供需平衡及库存变化（2021年）

2021年1月：当月产量4010万吨，消费4261万吨，库存变化+69万吨
2021年2月：当月产量3678万吨，消费4262万吨，库存变化-262万吨

表3：焦煤产量与消费情况（2020-2021年）

2021年1月：焦煤日均产量137万吨，同比-11.97%；累计产量4261万吨，同比-11.97%
2021年2月：焦煤日均产量152万吨，同比+17.08%；累计产量8523万吨，同比+0.50%

表4：焦煤供需平衡及库存变化（2021年）

2021年1月：当月产量4010万吨，消费4261万吨，进出口320万吨，库存变化+69万吨
2021年2月：当月产量3678万吨，消费4262万吨，进出口323万吨，库存变化-262万吨

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