20220406-华泰期货-焦炭焦煤月报_复产预期叠加库存低位_双焦表现亮眼_16页_843kb

复产预期叠加库存低位 双焦表现亮眼

核心内容概述

本报告分析了2022年3月焦炭和焦煤市场的表现及未来走势。整体来看，双焦（焦炭与焦煤）价格持续上涨，主要受复产预期、库存低位以及成本支撑等因素影响。随着唐山疫情逐步缓解，钢厂复产预期增强，同时焦煤库存处于历史低位，供需格局偏紧，市场情绪回暖，预计双焦价格仍有上涨空间。

主要观点

焦炭市场

• 价格表现：3月焦炭价格整体向上运行，焦炭05合约收于3935元/吨，环比上涨19.37%。现货方面，港口准一级焦炭参考成交价格为3600元/吨，环比上涨450元/吨。
• 提涨情况：本月焦炭完成第四轮提涨200元/吨，累计涨幅达800元/吨，焦企利润有所修复。
• 供需分析：
  • 供给端：3月底独立焦企产能利用率77.1%，环比上升5.6%，但同比仍处于低位；焦炭日均产量65.8万吨，环比上升4.7万吨。
  • 消费端：247家钢厂高炉开工率77.5%，环比下降0.76%，同比去年下降6%；钢厂盈利率74.9%，环比下降1.3%，同比去年下降14.3%。
  • 库存情况：3月底焦炭总库存1065.6万吨，月环比下降29.3万吨，年同比下降198.5万吨，库存处于历史低位。
• 未来预期：4月随着唐山解封，钢厂复产预期增强，焦炭需求将回升，叠加低库存，焦炭仍有上涨动力。

焦煤市场

• 价格表现：3月焦煤期货价格整体向上运行，焦煤05合约收于3186元/吨，环比上涨21.86%。现货方面，山西吕梁低硫主焦煤价格为3200元/吨，环比上涨550元/吨。
• 供需分析：
  • 供给端：全国洗煤厂日均产量59.67万吨，同比微降0.23万吨；蒙煤3月通关车次4791车，日均171车，仍处于往年低位。
  • 消费端：3月底焦煤日均消费量112.78万吨，月环比上升5.88万吨，同比下降7.89万吨；钢厂铁水产量226.1万吨，月环比上升17.25万吨，同比下降6.3万吨。
  • 库存情况：3月炼焦煤总库存2515.42万吨，月环比下降194.37万吨，年同比下降721.36万吨，库存处于历史低位。
• 未来预期：4月随着疫情好转，钢厂复产预期增强，焦煤需求将回升。同时，澳煤港存消耗殆尽，蒙煤通关量低位，俄乌战争加剧全球煤炭紧张，焦煤供给处于绝对低位，价格有望继续走强。

关键信息

• 焦炭：

  • 3月焦炭05合约收于3935元/吨，环比上涨19.37%。
  • 现货价格3600元/吨，环比上涨450元/吨。
  • 3月焦炭日均产量65.8万吨，环比上升4.7万吨。
  • 3月焦炭总库存1065.6万吨，月环比下降29.3万吨。
  • 4月复产预期增强，焦炭需求有望恢复至去年同期水平。

• 焦煤：

  • 3月焦煤05合约收于3186元/吨，环比上涨21.86%。
  • 现货价格3200元/吨，环比上涨550元/吨。
  • 3月焦煤日均产量112.78万吨，环比上升5.88万吨。
  • 3月炼焦煤总库存2515.42万吨，月环比下降194.37万吨。
  • 澳煤港存消耗殆尽，蒙煤通关量低位，焦煤供给处于绝对低位。

市场策略

• 焦炭：看涨
• 焦煤：看涨
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

风险关注点

• 下游钢材消费情况
• 双焦双控政策
• 疫情发展持续恶化
• 煤炭进出口政策变化

数据支持

• 图1：主流市场焦炭价格
• 图2：焦炭主力合约收盘价
• 图3：日照港准一级—焦炭主力（05）合约基差
• 图4：焦煤合约5-9价差
• 图5：焦炭日均产量预测
• 图6：焦炭月度消费量预测
• 图7：焦炭总库存预测
• 图8：主流市场焦煤价格
• 图9：焦煤主力合约收盘价
• 图10：蒙煤5#—焦煤主力（05）合约基差
• 图11：焦煤合约5-9价差
• 图12：焦煤日均消费预测
• 图13：焦煤月度产量预测
• 图14：焦煤总库存预测
• 表1：全国焦炭产量一览
• 表2：全国焦炭消费一览
• 表3：焦炭供需平衡及库存变化
• 表4：全国焦煤产量一览
• 表5：全国焦煤消费一览
• 表6：焦煤供需平衡及库存变化

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