20260330-上海证券-_十五五_消费行业专题_十五五_做强内循环_聚焦消费新增长_13页_1mb

文档总结：聚焦“十五五”消费行业发展趋势

核心内容

本报告围绕“十五五”规划背景下中国消费行业的发展趋势，从政策导向、消费结构升级、AI技术赋能、商品消费扩容等多个维度进行分析，提出对相关领域的投资建议，并提示潜在风险。

主要观点

1. 消费是经济增长的重要引擎

• “十五五”时期，中国将消费置于经济发展更突出的位置，强调扩大内需，构建强大国内市场。
• 2025年内需对经济增长贡献率达67%，其中消费贡献率为52%，高于全球中等收入国家平均水平。
• “居民消费率明显提高”首次纳入“十五五”规划主要目标，预计消费率提升10个百分点可带来超10万亿元的经济增量。

2. 消费结构向服务消费与商品消费并重转变

• 服务消费成为经济高质量发展的重要引擎，2020-2025年年均增长8.5%，2025年人均服务性消费支出达13602元，占比46.1%。
• 国务院出台多项政策，聚焦“6+3”服务消费重点领域（交通、家政、网络视听、旅居、汽车后市场、入境消费；演出、体育赛事、体验式服务），推动服务消费提质扩容。

3. AI技术赋能消费领域，推动数智化升级

• “人工智能+”行动全面实施，拓展教育、医疗、养老、文旅、就业、消费等领域融合应用。
• 重点发展智能家居、智慧出行、智慧社区等场景，推动智能终端产品和服务普及。
• 2026年1-2月，重点平台智能眼镜销售额增长1.8倍，具身智能机器人增长13%，一级能效冰箱增长8.1%，显示AI消费产品市场潜力巨大。

4. 商品消费扩容升级，以旧换新与“三新”试点并行

• 2026年政府安排超长期特别国债2500亿元支持以旧换新政策，带动销售额超4.16万亿元，惠及5.31亿人次。
• 以旧换新从1.0升级为2.0，重点支持绿色智能商品和线下实体零售，为新产业、新赛道拓展市场空间。
• 消费新业态新模式新场景（“三新”）试点持续推进，中央财政支持50个城市，打造体验性强、带动面广的消费新场景。

关键信息

政策支持

• 2026年政府工作报告将“建设强大国内市场”列为十大任务之首。
• 国务院发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》和《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。
• 商务部优化以旧换新机制，推动消费环境改善、服务消费提质等专项行动。

市场表现

• 2025年商品零售额同比增长3.8%，其中文化办公用品、家具、家电类商品零售额均实现两位数增长。
• 网上零售额增长8.6%，其中实物商品网上零售额增长5.2%，占社会消费品零售总额比重26.1%。

投资建议

• 服务消费领域：建议关注阿里巴巴、美团、蜜雪集团、首旅酒店等企业。
• AI+消费领域：建议关注立讯精密、歌尔股份、影石创新、安克创新等企业。
• 商品消费领域：建议关注泡泡玛特、老铺黄金、安踏体育、江南布衣等企业。

风险提示

• 国内消费增长持续放缓风险
• 房地产复苏速度低于预期
• 原材料价格大幅上涨
• 海外监管趋严
• 汇率大幅波动
• AI技术迭代不及预期

重点图表与数据

• 图1：2000-2025年中国各阶段国民经济和社会发展规划与中国大消费板块走势
• 图2：《提振消费专项行动方案》8大行动要点
• 图3：服务消费“6+3”工作重点
• 图4：2026年元旦跨年消费活动之上海商圈华灯
• 图5：2026年元旦跨年消费活动之陕西西安新场景
• 图6：“人工智能+”行动专栏
• 图7：2020-2025年全球端侧AI设备出货量统计
• 图8：2026年AWE中国家电及消费电子博览会现场

总结

“十五五”规划将消费作为推动经济高质量发展的关键引擎，重点聚焦服务消费、AI数智生活和商品消费三大方向。政策持续发力，通过“以旧换新”和“三新”试点，推动消费结构优化与市场扩容。同时，AI技术在消费领域的深度融合，为行业发展注入新动能。投资建议覆盖多个细分领域，提示投资者关注相关行业与企业。但需注意潜在风险，如消费增速放缓、海外政策不确定性等，以全面评估投资前景。