政策调控加大，盘面高位回落-20230911-银河期货-20页_983kb

铁矿石市场周度总结与策略分析

核心内容概述

本周铁矿石市场在政策调控加大的背景下，盘面价格高位回落。整体来看，铁矿石供需格局相对平稳，库存持续去化，但下游需求预期仍偏弱。市场对四季度粗钢平控政策的影响较为关注，认为其可能对铁矿石价格形成支撑。

主要观点与关键信息

1. 全球铁矿发运量小幅回升

• 全球发运量：9月1日当周为3361万吨，环比增加72万吨。
• 澳巴发运量：澳洲发运量2763万吨，环比增加36万吨；巴西发运量876万吨，环比减少35万吨（19港口）。
• 非澳巴矿：非澳巴矿全球发运量598万吨，环比增加36万吨；非四大矿全球发运量1170万吨，环比增加57万吨。非澳巴矿发运量已连续三周维持高位。

2. 港口库存大幅回落

• 总库存：截止9月8日，进口铁矿港口总库存11868万吨，环比减少259万吨。
• 分品种库存：
  • 贸易矿库存环比减少176万吨；
  • 澳洲矿库存减少218万吨；
  • 巴西矿库存减少71万吨；
  • 港口+压港库存减少376万吨。
• 原因：受天气因素影响，港口库存快速去化。

3. 钢厂厂内库存逐步回升

• 247钢厂库存：8532万吨，环比减少41万吨，同比减少1182万吨。
• 钢厂厂内库存：3362万吨，环比增加57万吨。
• 库存总和：进口铁矿港口+钢厂+压港总库存16257万吨，环比减少319万吨。
• 趋势：钢厂库存处于低位，港口去库带动整体库存下降。

4. 螺纹盘面利润基本持平

• 螺纹主力合约盘面利润环比基本持平。
• 价差变化：
  • 卡粉与PB粉价差持平；
  • PB粉与超特粉价差回落，主要因PB粉溢价下降。
• 市场预期：当前螺纹盘面利润已部分交易粗钢平控预期，短期趋势性机会较难出现。

5. 废钢日耗同比维持高位

• 255钢厂废钢日耗：50.3万吨，环比增加0.9万吨，同比增加8.6万吨。
• 废钢库存：434万吨，环比增加3万吨。
• 到货量：周度日均47.6万吨，环比增加2.5万吨。
• 趋势：四季度在粗钢平控政策推动下，废钢消耗量同比将大幅下降，铁矿替代性消费较强。

6. 下游钢材需求弱预期延续

• 铁水产量：248.2万吨，环比增加1.3万吨，高产量延续。
• 粗钢表需：2105万吨，环比增加57万吨，同比增加127万吨。
• 钢材出口：1-8月钢材净出口增加近1500万吨，净进口钢坯减少407万吨，形成替代性消费1900万吨。
• 建材消费：三季度同比大幅回落，但当前表需仍偏高，市场对建材弱需求预期未改变。

7. 国内铁矿供需分析

• 供应端：国内铁矿供应量维持高位，海外铁矿发运增加，分流国内需求。
• 需求端：国内粗钢表需偏强，但终端需求疲软，警惕供需错配风险。
• 库存情况：当前全产业链铁元素总库存为过去6年同期最低，终端弱需求难以支撑价格持续下跌。

8. 投资逻辑与交易策略

• 交易逻辑：政策调控加大导致铁矿价格高位回落，但基本面未出现明显矛盾。
• 策略建议：
  • 单边：观望；
  • 套利：观望。
• 风险提示：
  • 下游终端钢材需求进一步走弱；
  • 供应端发货量超季节性增加。

市场数据追踪

9. 力拓发运量环比回落较多

• 力拓全球发运量：环比下降较多，显示海外供应存在调整。

10. 进口铁矿利润小幅回落

• 卡粉、超特粉、PB粉进口利润：环比小幅回落，显示市场对高品矿的需求减弱。

11. PB粉溢价小幅回落

• PB粉与超特粉价差：环比回落，主要因PB粉溢价下降。
• 卡粉与PB粉价差：维持平稳。

12. 港口非澳巴矿库存环比上升

• 非澳巴矿库存：环比上升，显示非主流矿供应增加，对市场形成一定支撑。

13. 港口成交量显著回升

• 港口成交量：周度均值118万吨，环比大幅回升，显示市场投机性需求增强。
• 历史相关性：港口成交量与供需基本面高度相关。

14. 最优交割品为中高品粉

• 当前最优交割品：主要为卡粉，预计未来将逐步向中低品粉切换，但过程较慢。

15. 跨期价差难有趋势性行情

• 1/5价差：小幅回落，短期难以形成趋势性行情。
• 5/9与9/1价差：均未出现明显趋势性变化。

总结

本周铁矿石市场在政策调控背景下出现高位回落，但基本面未现明显矛盾。全球发运量小幅回升，港口库存大幅去化，钢厂库存逐步恢复，废钢消耗维持高位，下游需求弱预期延续。当前市场对四季度粗钢平控政策较为敏感，预计将对铁矿石价格形成支撑。投资策略建议保持观望，关注政策动向与供需变化。