深度报告-2026-07-25-东吴证券-大化工周报_国际油价上涨_聚酯原料重心上移_44页_3mb

报告摘要

大化工周报总结

核心内容

2026年7月26日的大化工周报指出，国际油价上涨对化工行业造成成本压力，油头化工企业面临挑战，而油头替代路线（如煤头、气头）价值凸显。同时，聚酯原料价格重心上移，带动长丝价格多次上调，下游补仓阶段性放量，但整体产销率偏弱，终端订单跟进不足。氨纶企业开工率维持高位，库存整体去化，预计旺季将带来化纤补库行情。

主要观点

油价上涨影响成本：国际油价高位震荡，导致油头化工企业成本承压，油头替代路线（如煤头、气头）因成本优势而更具吸引力。
聚酯板块价格上涨：成本端支撑增强，带动涤纶长丝价格上调，下游补仓放量，但产销率整体偏弱，终端订单跟进乏力。
氨纶表现良好：氨纶企业开工率保持高位，库存去化明显，预计旺季将带来补库行情。
市场动态：恒力石化宣布股份回购，用于员工持股计划；雅本化学与恒瑞医药董事长孙飘扬进行交流；宜昌远安县杨柳东磷矿项目取得关键进展。

关键信息

本周涨幅前五股票

滨化股份 (+26.0%)
东方铁塔 (+20.7%)
三友化工 (+11.2%)
中国海油 (+10.1%)
宝丰能源 (+9.8%)

本周跌幅前五股票

万凯新材 (-9.5%)
亚香股份 (-8.4%)
金禾实业 (-5.8%)
长华化学 (-4.6%)
华恒生物 (-4.2%)

风险提示

项目实施进度不及预期
宏观经济增速下滑，需求复苏弱于预期
地缘风险演化导致原材料价格波动
行业产能发生重大变化
统计口径及计算误差

盈利预测总表

投资方向	股票代码	股票简称	股价(元)	市值(亿)	货币	归母净利润(亿人民币)	PE
红利策略	600938.SH	中国海油*	31.9	15167	RMB	1379, 1221, 1667, 1519, 1455	11, 12, 9, 10, 10
红利策略	0883.HK	中国海洋石油*	23.6	11198	HKD	1379, 1221, 1667, 1519, 1455	7, 8, 6, 6, 7
红利策略	601857.SH	中国石油*	11.0	20187	RMB	1647, 1573, 1721, 1871, 1922	12, 13, 12, 11, 11
红利策略	0857.HK	中国石油股份*	10.2	18686	HKD	1647, 1573, 1721, 1871, 1922	10, 10, 9, 9, 8
红利策略	600028.SH	中国石化*	5.2	6276	RMB	503, 318, 480, 498, 591	12, 20, 13, 13, 11
红利策略	0386.HK	中国石油化工股份*	4.3	5164	HKD	503, 318, 480, 498, 591	9, 14, 9, 9, 8
资金配置低估值龙头	600309.SH	万华化学*	73.8	2309	RMB	130, 125, 170, 184, 211	18, 18, 14, 13, 11
资金配置低估值龙头	600989.SH	宝丰能源*	23.4	1715	RMB	63, 114, 170, 183, 196	27, 15, 10, 9, 9
资金配置低估值龙头	002648.SZ	卫星化学*	24.1	812	RMB	61, 53, 93, 98, 106	13, 15, 9, 8, 8
资金配置低估值龙头	600426.SH	华鲁恒升*	20.7	569	RMB	39, 33, 49, 55, 60	15, 17, 12, 10, 10
资金配置低估值龙头	002064.SZ	华峰化学*	10.6	527	RMB	22, 19, 31, 34, 41	24, 28, 17, 16, 13

下游需求驱动涨价

股票代码	股票简称	周涨跌幅	月涨跌幅	单位
002001.SZ	新和成*	1.9%	0.0%	RMB
600299.SH	安迪苏*	0.8%	-14.4%	RMB
600486.SH	扬农化工	6.8%	-0.6%	RMB
002749.SZ	国光股份	1.8%	3.4%	RMB
000893.SZ	亚钾国际	8.9%	7.9%	RMB
600346.SH	恒力石化*	5.9%	-12.2%	RMB
002493.SZ	荣盛石化*	2.3%	-1.9%	RMB
000301.SZ	东方盛虹*	1.8%	-2.4%	RMB
601233.SH	桐昆股份	2.3%	-7.5%	RMB
603225.SH	新凤鸣*	-1.1%	-15.2%	RMB

聚酯板块数据

涤纶长丝：POY、FDY、DTY价格及单吨净利润上涨，但产销率整体偏弱。
涤纶短纤：价格及单吨净利润下滑，库存天数略有下降，但产销率仍需关注。
MEG与PTA：价格持续上涨，价差有所缩小，对聚酯瓶片利润产生影响。

聚烯烃板块数据

油煤气路线对比：乙烷、天然气、动力煤及原油价格走势对聚乙烯、聚丙烯成本影响显著。
盈利对比：不同路线的聚乙烯与聚丙烯盈利情况存在差异，煤制与石脑油制路径各有优势。

聚氨酯板块数据

MDI/TDI/己二酸：价格有所波动，盈利情况受成本影响。
氨纶：价格稳定，开工率高，库存去化明显。

食品添加剂板块数据

维生素：VA、VE价格下降，但部分产品如草甘膦、草铵膦价格上涨。
氨基酸：蛋氨酸、赖氨酸、苏氨酸价格略有波动，整体表现分化。

农业板块数据

农药：草甘膦、草铵膦、菊酯价格稳定或略有上涨。
化肥：尿素、钾肥、磷肥价格波动较小，复合肥价格稳定。

磷化工板块数据

磷矿石、硫磺、黄磷：价格稳定或略有上涨，磷酸铁锂价格大幅上涨。
六氟磷酸锂：价格大幅上涨，显示市场需求增加。

氟化工板块数据

制冷剂：价格有所波动，反映市场供需变化。
多晶硅：价格稳定，但市场对高纯度产品需求旺盛。

新材料板块数据

EVA、POE、PA66、碳纤维：价格波动较大，市场需求对高附加值产品有较强支撑。

地产化工品板块数据

钛白粉、纯碱、烧碱、PVC：价格波动较小，市场对稳定产品需求持续。

总结

本周化工行业整体表现分化，部分企业因成本支撑和需求上涨而盈利改善，但整体产销率偏弱，终端订单跟进乏力。油头替代路线（煤头、气头）因成本优势而受到关注。市场对高附加值产品需求增加，推动部分板块价格上涨。同时，部分企业因市场波动或业绩下滑而出现较大跌幅。风险提示包括项目进度、宏观经济、地缘风险、行业产能变化及统计误差。

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