20260306-国联期货-聚酯产业链周报_成本推动主导_价格全线大涨_27页_12mb

聚酯产业链周报总结

核心内容

2026年3月6日发布的聚酯产业链周报指出，成本推动主导了价格走势，聚酯产业链品种全线大涨。中东局势紧张，尤其是美以突然袭击伊朗引发伊朗反击，导致霍尔木兹海峡停航，对亚洲国家能源进口产生重大影响，国际和国内油价大幅上涨，进而推动聚酯产业链价格上扬。

主要观点

• 行情回顾：受中东局势影响，国际油价持续上涨，聚酯产业链各品种价格同步上涨，PX、TA、EG、PF、PR等合约价格均出现显著涨幅。
• 运行逻辑：若霍尔木兹海峡长期关闭，原油市场增产逻辑将发生变化，中东国家可能被迫减产，从而改变供需格局。当前油价上涨主要受成本端影响，供需关系退居其次。PTA和乙二醇开工率有所波动，聚酯开工率持续上升。
• 推荐策略：建议投资者观望为主，因成本端影响仍存不确定性，且国内相关品种行情可能已提前透支。

关键信息

价格数据

• PX605合约：收于8670元/吨，周涨幅17.26%
• TA605合约：收于6070元/吨，周涨幅15.62%
• EG2605合约：收于4377元/吨，周涨幅18.2%
• PF604合约：收于7508元/吨，周涨幅12.87%
• PR605合约：收于7308元/吨，周涨幅14.18%

供应与需求

• 供应端：
  • PX开工率下降1.1个百分点至88.1%
  • PTA开工率上升3.4个百分点至79.8%
  • 乙二醇综合开工率下降3.4个百分点至59%
  • 短纤开工率上升6.6个百分点至82.1%
  • 瓶片开工率保持70.3%
• 需求端：
  • 聚酯开工率上升3.8个百分点至80.4%
  • 织机开工率回升37.3个百分点至54.4%
  • 预计下周聚酯开工率将回升至正常高位水平

成本影响

• 国际油价受中东局势影响持续上涨，WTI原油期货主力合约累计上涨22%
• PX和PTA现货价格因成本上涨而大涨，但PX加工费小幅下降，外采PX的PTA现货加工费明显下降
• 油制乙二醇利润走低，煤制乙二醇扭亏为盈
• 聚酯品种利润普遍走低，短纤和长丝利润明显回落，瓶片利润相对稳定

库存情况

• PTA社会库存：连续六周上升，截至3月6日为443.3万吨，累库速度加快
• 乙二醇港口库存：上升3.1万吨至96.6万吨，累库速度放缓
• 短纤库存：小幅上升，变化不大
• 基差变化：PX基差明显走弱，PTA、乙二醇基差有所走强，短纤基差小幅走弱，瓶片基差走弱

未来展望

• 霍尔木兹海峡通航问题仍是影响油价的关键因素，若长期封闭，原油增产逻辑将改变，供应可能减少
• 聚酯产业链需求持续恢复，预计下周将回升至正常高位
• PTA和乙二醇累库速度放缓，后期或转变为去库
• 2月PX产量和消费量同比上升，后期需求将明显好转
• 2月PTA和乙二醇需求同比小幅下降，但预计环比回升

影响因素分析

宏观及终端需求情况

• 中东局势：战火导致霍尔木兹海峡停航，国际油价上涨，引发通胀预期上升
• 制造业PMI：全球主要经济体制造业PMI数据反映需求回升趋势
• CPI与PPI：全球主要经济体CPI和PPI数据表明通胀压力上升，成本推动明显
• 纺织服装出口：我国纺织服装出口额有望恢复增长，出口金额及增速呈现积极态势
• 国内消费：纺织服装消费额及增速也在逐步回升，显示终端需求回暖

总结

整体来看，聚酯产业链在2026年3月6日周报中表现强劲，主要受成本端上涨推动。尽管供应端部分品种开工率下降，但需求端持续回暖，尤其是聚酯和织机开工率的回升，显示产业链整体复苏态势。然而，由于成本端不确定性较大，建议投资者保持观望态度。同时，库存变化和基差走势表明，市场在短期内可能面临调整压力，需密切关注后续供需变化及地缘政治影响。