20220728-格林期货-焦煤焦炭专题报告_双焦大涨_期货大幅升水现货_2页_406kb

双焦价格大涨分析总结

核心内容概述

近期焦煤与焦炭期货价格出现大幅上涨，市场对双焦的预期有所改善。然而，当前现货价格仍处于下跌趋势，期货升水明显，为投资者提供了期现正套的潜在机会。尽管价格上涨，但需谨慎看待其持续性，需进一步观察钢厂高炉复产情况及市场需求变化。

主要观点

1. 双焦价格下跌原因

   • 焦炭第五轮提降落地：焦炭价格累计下降1100元/吨，被视为最后一轮提降，市场悲观情绪得到释放，预期下跌空间有限。
   • 钢厂高炉减产影响：由于前期焦煤和焦炭价格下跌，钢厂高炉减产，钢材供需关系得到修正，钢厂利润有所回升，市场开始交易高炉复产逻辑。

2. 对双焦反弹的谨慎态度

   • 需求尚未明显回升：下游钢厂铁水产量仍处于下降趋势，且未出现补库迹象，表明市场需求仍偏弱。
   • 上涨持续性存疑：当前上涨主要由预期推动，若高炉复产逻辑未能兑现，价格上涨可能难以持续。

3. 期现正套机会显现

   • 期货升水显著：以日照港准一焦炭为例，期货价格较现货升水177元/吨（含仓单成本），显示出较大的套利空间。
   • 建议关注套利策略：在期货升水较大的背景下，期现正套策略具备一定的操作价值，可作为短期投资参考。

关键信息

• 焦炭期货价格：7月28日收盘报收2847.0元/吨，涨幅7.52%。
• 焦煤期货价格：7月28日收盘报收2173.0元/吨，涨幅10.98%。
• 市场情绪变化：第五轮提降落地后，市场悲观情绪释放，预期焦炭价格可能反弹。
• 钢厂复产逻辑：高炉复产预期成为市场交易逻辑，但需进一步验证其真实性。
• 期现套利机会：当前期货升水较大，为期现正套提供了良好条件，但需结合现货价格走势判断。

风险提示

• 需求未实质性改善：若钢厂铁水产量持续下降，双焦价格反弹可能缺乏支撑。
• 高炉复产不确定性：需密切关注高炉复产进度，判断市场预期是否兑现。
• 市场波动风险：期货价格受多种因素影响，投资者应警惕市场波动带来的风险。

结论

双焦价格近期出现大幅上涨，主要由第五轮提降落地及高炉复产预期推动。然而，由于现货价格仍处于下跌通道，且钢厂铁水产量未明显回升，需谨慎看待此轮上涨的持续性。当前期货升水较大，期现正套策略具备一定吸引力，建议投资者密切关注市场动态，理性操作，控制风险。