医药生物行业专题研究：疫苗板块-2023中报总结分析_10页_660kb

疫苗板块2023年中报总结分析总结

板块总结与核心指标

2023年H1，疫苗板块收入同比增长842%，但扣非净利润同比下滑1644%，主要因新冠疫苗贡献减少。主要公司中，智飞生物营收同比下降至86亿元，康希诺因流脑结合疫苗放量实现销售额22亿元，增幅达1997%。HPV与带状疱疹疫苗成为增长新动力。

重点疫苗品种进展

1. HPV疫苗: 智飞生物4价HPV疫苗批签发量同比+29%，9价同比+58%。覆盖女性人群6.5亿人，渗透率超10%。多企业研发管线竞争加剧。
2. 带状疱疹疫苗: 百克生物获得批签发15批次，商业化进程较快，具有年龄段优势，潜在市场空间较大。
3. 流感疫苗: 因延迟接种及高发放量增长，金迪克同比增长675%。

投资逻辑与公司推荐

核心逻辑: 大单品驱动、国产替代、多联多价升级、技术迭代。关注智飞生物、百克生物、康泰生物、欧林生物等具备放量潜力、估值低位企业。

• 公司处于估值修复期，PE分位数68.5%，建议关注业绩放量节奏。

风险提示

• 疫苗放量不及预期
• 竞争格局加剧
• 行业测算主观性风险

估值与评级

板块整体估值处于相对低位，建议增持力度为“买入”，核心公司（如智飞生物）PE为2522倍，未来增长需通过单品放量兑现。