20230412-浙商证券-当升科技-300073.SZ-当升科技2022年年报和2023年一季报预告点评_22年盈利大幅增长_23Q1业绩好于预期_3页_777kb

当升科技（300073）2022年年报及2023年一季报总结

核心内容

当升科技在2022年实现了显著的盈利增长，并在2023年第一季度的业绩预告中表现优于预期。公司作为全球三元正极材料龙头企业，持续扩大产能并拓展海外市场，同时加快磷酸（锰）铁锂等新型正极材料的布局，显示出强劲的增长潜力。

主要观点

2022年业绩表现

• 营业收入：212.64亿元，同比增长157.50%。
• 归母净利润：22.59亿元，同比增长107.02%。
• 扣非净利润：23.25亿元，同比增长182.23%。
• 第四季度表现：营业收入71.77亿元，同比增长132.53%；归母净利润7.81亿元，同比增长114.72%。
• 锂电材料业务：销量达6.35万吨，同比增长34.48%，其中海外销量占比34%。

2023年第一季度业绩预告

• 归母净利润：预计在4-4.5亿元之间，同比增长3.36%-16.28%。

正极产能扩张

• 截至2022年底：多元材料达产产能4.7万吨，在建产能5万吨，预计达产后多元正极产能将达9.7万吨。
• 钴酸锂产能：2880吨，在建产能2万吨，预计2023年下半年调试投产。
• 磷酸（锰）铁锂产能：计划在四川攀枝花建设30万吨/年项目，目前已完成投资决策和合资公司设立。
• 三元正极材料产线：计划建设20万吨/年项目，进一步增强产品体系。

盈利预测与估值

• 盈利预测：2023-2025年归母净利润分别下调至19.84亿元、24.41亿元、28.39亿元。
• EPS预测：对应每股收益分别为3.92元、4.82元、5.60元。
• PE预测：对应市盈率分别为15倍、12倍、11倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司海外出货和新品放量加速的预期。

关键信息

财务摘要

股票基本信息

• 收盘价：￥59.10
• 总市值：29,934.20百万元
• 总股本：506.50百万股

风险提示

• 材料价格波动较大
• 客户订单需求不及预期
• 新产品拓展速度可能影响业绩增长

财务比率分析

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

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