20230826-天风证券-中油工程-600339.SH-成本管控改善明显_海外订单大幅增长_3页_740kb

中油工程半年报点评总结

公司评级

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：37元
• 目标价格：元（数据未明确）

关键业绩摘要

• 2023年上半年：营业收入同比下降13.62%至34730亿元，营业成本同比下降15.71%，综合毛利率提升至80.3%，归母净利润同比增长601%至677亿元，创历史新高。
• 成本管控：成效显著，百元收入营业成本下降。
• 海外业务：境外营收增长182.7%，新签境外合同额增加153.3%，占新签总额41.23%。
• 技术创新：“双碳三新”业务发展迅速，科技直接创效187亿元，新签“双碳三新”订单环比增长20.5%。

未来展望

• 重点项目：四季度多个工程项目进入高峰期，包括吉石化、广西石化、巴斯夫广东项目，预期提升国际认可度。
• 增长驱动：受益于“一带一路”战略，海外市场需求恢复和管网投资落地。

财务预测与估值

• 净利润预测（亿元）：2023年111.1亿，2024年139.9亿，2025年164.0亿。
• 估值（PE倍数）：2023年186倍，2024年148倍，2025年126倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 主要风险：宏观经济波动、原油价格变化、“一带一路”需求恢复不及预期、订单转化困难和汇率波动。