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报告摘要

期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】1091号

聚烯烃早报

报告日期：2025-8-22

分析师：大越期货投资咨询部金泽彬

从业资格证号：F3048432

投资咨询证号： Z0015557

联系方式：0575-85226759

重要提示：

本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

LLDPE 分析

基本面及宏观情况

• 7月中国制造业PMI（官方及财新）连续收缩，表明经济放缓，出口有所增长。
• “反内卷”政策预期改善效果逐渐减弱，市场回归基本面因素；短期油价震荡回落。
• 需求端：农膜类需求低于预期，聚烯烃开机率偏低，现货价格为7230元/吨。
• 基差：LLDPE主力合约2601基差为-156，升贴水比例为-2.1%，偏空。
• 库存：综合PE库存达56.4万吨，环比上升5.9%，偏空。
• 盘面：20日均线向下，收盘价位于均线之上，中性。
• 主力持仓：净空头头寸增加，偏空。
• 短期走势预期：盘面震荡为主，受反内卷政策等因素影响涨幅回落。

公司观点与主要驱动因素

• 涨跌因素：成本支撑（利多）、需求偏弱（利空）、原油价格波动（利空）。
• 主要逻辑：成本与需求博弈，国内宏观政策推动。
• 风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。

PP 分析

基本面及宏观情况

• 相同政策背景下，制造业PMI数据仍显示经济压力。
• 短期油价回落，下游需求略有改善（管材、塑编等）。
• 现货价格7030元/吨（持平），维持中性基本面判断。
• 基差：主力合约2601基差-18，较为中性。
• 库存：综合PP库存57.2万吨，环比下降1.5%，库存数据中性。
• 盘面：20日均线向下，收盘价在均线以下，偏空。
• 主力持仓：净空头头寸减少，维持偏空判断。
• 短期走势预期：盘面震荡，短期涨幅回落、原油弱势、下游需求小幅好转，整体趋势不明朗。