20260322-国联期货-碳酸锂周报_平衡表定性存疑_须看三四月需求成色_23页_3mb

碳酸锂周报总结

核心内容

2026年3月22日发布的碳酸锂周报，主要围绕当前碳酸锂市场的供需关系、价格走势、库存变化以及相关产业链的动态进行分析，为投资者提供策略建议和风险提示。

供需情况

• 国内供应：3月份碳酸锂产量预计环比增加28%，主要得益于锂盐厂开工率的提升，各工艺端（锂辉石、锂云母、盐湖、回收）均有所增长。其中，锂辉石开工率提升1.79%，锂云母开工率提升2.73%，盐湖开工率提升1.18%，回收开工率提升0.7%。
• 国外供应：锂辉石和碳酸锂进口量持续增加，尤其是智利和阿根廷的进口量同比分别增长56%和72%。同时，津巴布韦锂矿出口禁令、澳洲增产及关税政策变化对供应端产生影响，需持续关注。
• 需求端：3月份三元材料产量预计环比增长19.3%，磷酸铁锂（铁锂）产量预计增长23.6%。尽管需求有所提升，但需观察后续是否有更加预期外的利好。
• 平衡表：根据最新数据，3月份碳酸锂市场可能呈现过剩0.5万吨的情况，主要由供应端增长和需求端相对疲软导致。库存持续下降，但去库速度放缓，本周库存为9.89万吨。

价格走势

• 碳酸锂价格：本周电池级碳酸锂价格下跌10000元/吨（跌幅6.3%），SMM估价为149000元/吨。
• 锂云母：价格下跌600元/吨（跌幅11.9%），SMM估价为4450元/吨。
• 锂辉石：价格下跌153美元/吨（跌幅6.9%），SMM估价为2057美元/吨。
• 其他相关产品：钽锭和铌价格持续上涨，显示云母端存在提产动力。钾肥价格近期小幅下调，预计2026年中国钾肥基本面偏紧。

估值与利润

• 估值：外采锂辉石现金净流入约为-0.02万元/吨，按SMM现货估价则约为0.48万元/吨；锂云母现金净流入约为0.13万元/吨，按SMM现货估价约为0.64万元/吨。
• 利润：外采锂辉石制取利润波动较大，进口锂辉石利润（按SMM现货价）约为0.48万元/吨；锂云母提锂利润（按主力合约）约为0.13万元/吨，按SMM现货价约为0.64万元/吨。

市场策略

• 策略观点：供需双增，3月份可能过剩0.5万吨，需关注后续需求是否有更加预期外的利好。
• 操作建议：考虑估值低、暴跌尝试卖虚两档的看跌期权，同时关注月间价差走势。

主要观点

• 供应端：国内碳酸锂产量增长显著，进口量亦持续增加，但需警惕津巴布韦出口禁令及澳洲关税政策变化的影响。
• 需求端：三元和铁锂产量环比增长，但整体需求增长速度可能不及供应，需关注政策及市场变化对需求的拉动。
• 库存变化：周度库存持续下降，但去库速度放缓，需关注后续库存变化趋势。
• 价格波动：碳酸锂价格持续下跌，但基差和月差近期走强，显示市场存在一定的结构性支撑。
• 产业链联动：钽、铌价格大幅上涨，表明云母端有提产动力；钠价格持续关注，钾肥价格近期小幅下调，预计2026年基本面偏紧。

关键信息

• 碳酸锂产量：3月份预计产量10.64万吨，环比增长28%。
• 进口情况：1-2月份锂精矿进口同比增加19%，碳酸锂进口同比增加64%，智利和阿根廷进口量显著增长。
• 库存数据：截至本周五，碳酸锂库存为9.89万吨，周内降86吨。
• 仓单变化：周内仓单减少2085吨，其中厂库仓单减少1506吨。
• 政策影响：4月1日起逐步下调、取消电池产品增值税出口退税，可能对需求产生影响。
• 平衡表：3月份供需差可能为0.51万吨，供应端增长较快，需关注后续外矿及锂盐进口情况。

风险提示

• 量化与监管风险：需关注政策变动及监管措施对市场的影响。
• 中美关键领域反制措施：可能对供应链造成不确定性。
• 回收料真实产量：回收料的产量可能影响供需平衡。
• 资金风险：市场资金流动可能影响价格波动。
• 宏观风险：宏观经济变化可能对整个锂产业链产生影响。

数据图表追踪

• 月间价差：近期5-9月价差走强，显示市场存在结构性支撑。
• 原料跌幅大于碳酸锂：锂辉石、锂云母等原料价格跌幅较大，可能影响碳酸锂成本。
• 正极材料产量：三元材料和铁锂产量环比增长，但同比表现不一。
• 终端需求：储能中标容量同比高增，新能源汽车销量维持稳定，渗透率持续提升。
• 钾肥价格：近期小幅下调，预计2026年基本面偏紧。

结论

总体来看，碳酸锂市场在3月份可能面临供应过剩的压力，但需求端仍有增长潜力。需密切关注后续政策变化、进口情况及终端需求的实际表现，以判断市场走势。同时，锂盐厂开工率和产量的提升对市场供应有重要影响，而钽、铌等价格波动也反映产业链的联动效应。投资者应谨慎评估市场风险，合理制定投资策略。