20250524-国联期货-碳酸锂周报_静态估值明显偏低_6月平衡表遇_大考__21页_1mb

碳酸锂周报分析总结

一、市场估值与平衡表风险
当前碳酸锂静态估值处于明显偏低水平，6月份将面临库存与供需平衡表的双重考验。市场可能迎来"大考"，需重点关注当月预计过剩17万吨的供需格局，以及07合约注销仓单带来的影响。

二、供应端分析

1. 国内供应：锂盐厂周度开工率及产量环比下降，但整体产能持续扩张。国内矿产量显著增长，尤其是锂矿石产量（辉石+云母）4月达到25350吨LCE，同比增幅达230%。
2. 进口动态：锂精矿进口维持增长，其中澳矿累计同比增22%，尼日利亚增39%，但津巴布韦矿下降27%。进口方面，碳酸锂进口量高位运行，硫酸锂进口增速加快。需持续关注外矿成本、减产及发运情况。
3. 原料供应：锂矿库存处于高位，部分锂辉石囤货企业面临破产风险。工艺技术改进可能降低加工成本，但原料价格下跌压力仍存。

三、需求端变化

1. 正极材料：5月预计增产约4%，其中磷酸铁锂环比增产448%，三元材料增产4%。
2. 新能源需求：4月新能源乘用车销量累计同比增46%，储能领域1-4月中标容量达512GWh，同比增长35%。欧洲取消电动车关税政策或带动锂电池出口需求。
3. 技术趋势：固态电池及储能技术发展对市场需求具有拉动力。

四、价格与成本表现

1. 基差与价差：碳酸锂及氢氧化锂价差、转抛价差等指标显示市场利空已趋近极限。
2. 原料价格：锂辉石、锂云母价格持续下跌，4月锂辉石价格下降22美元/吨，锂云母价格下滑80元/吨。
3. 加工利润：外采锂辉石硫酸法生产利润亏损，锂云母提锂利润也处于负值区间。

五、库存与仓单情况

1. 周度库存：碳酸锂库存环比微降141吨至1318万吨，但库存总量仍处高位。
2. 仓单变化：截至5月23日，仓单数量降至35773吨，周内减少851吨。交割品质问题持续困扰下游采购。
3. 锂矿库存：国内锂矿库存维持高位，部分企业出现囤货破产现象。

六、小金属价格走势
钽铌铷铯等小金属价格相对坚挺，但部分原料价格下跌对成本形成压制。氯化钾价格自4月16日起上涨，东南亚CFR报价提升。

七、关键数据时间线

• 4月中国碳酸锂产量74万吨，同比大增395%，但环比下降66%。
• 4月氢氧化锂产量25万吨，同比降幅达289%。
• 5月正极材料产量预计环比增长2%，其中磷酸铁锂产能扩张显著。
• 4月智利对中国出口硫酸锂273万吨，累计同比增137%。

八、市场影响因素
需密切监测锂盐厂产能释放节奏、小金属价格波动、原料成本变化及政策影响。6月平衡表显示供需矛盾可能加剧，同时欧洲关税政策、储能需求增长等外部因素或对市场形成支撑。技术路线改进与成本控制将成为行业竞争关键。

（字数：998）