20260328-国联期货-碳酸锂周报_平衡表定性存疑_须看三四月需求成色_23页_3mb

碳酸锂周报总结

核心内容

本周碳酸锂市场在供需双增的背景下，呈现一定的波动性。3月碳酸锂产量环比增长28%，进口量同比大幅上升，显示出供应端的强劲增长。然而，4月可能面临小幅过剩，需关注供应端的兑现情况及需求端的持续性。

主要观点

• 供需双增：3月碳酸锂产量显著提升，进口量同比大幅增长，但4月可能过剩0.16万吨。
• 供应端扰动：国内供应端持续爬产，新产能逐步释放，但需关注津巴布韦出口禁令、澳洲柴油问题等潜在影响。
• 需求端表现：三元、铁锂产量环比增长，储能需求因中东局势而提升，政策对固态电池的支持仍在持续。
• 库存情况：周度库存微增，仓单减少，需关注后续库存变化及市场供需平衡。
• 价格与利润：电池级碳酸锂周内涨幅高于现货和原料，但基差走弱，显示市场预期存在分歧。锂辉石和锂云母利润波动较大，需关注成本变化。
• 宏观与政策风险：中美关键领域反制措施、资金风险、量化与监管风险等可能对市场产生影响。

关键信息

供应情况

• 周度开工提升：碳酸锂冶炼周度开工率60.63%（+1.58%），其中锂辉石开工率72.18%（+1.89%），锂云母33.93%（+0.32%），盐湖62.14%（+2.5%），回收开工35.75%（+0.67%）。
• 周度产量：碳酸锂周度产量24814吨（+628吨），其中锂辉石端15314吨（+400吨），锂云母端3227吨（+30吨），盐湖端3715吨（+150吨），回收端2558吨（+48吨）。
• 月度产量：SMM预估3月碳酸锂产量10.64万吨，环比+28%，较1月增0.85万吨。
• 进口情况：1-2月锂精矿进口同比增19%，碳酸锂进口同比增64%。其中，澳矿、津巴布韦、智利、阿根廷进口均有增长，需持续关注这些地区政策变化及产能释放。

需求情况

• 正极材料产量：SMM预估3月三元材料产量环比+19.3%，磷酸铁锂产量环比+23.6%。
• 储能需求：储能中标容量总规模保持在季节性高位，2月环比增14%，累计同比增117%。
• 政策影响：4月起电池产品增值税出口退税逐步下调、取消，可能削弱抢出口效应。

库存与价格

• 周度库存：本周碳酸锂库存总计9.95万吨，环比微增616吨。
• 价格走势：电池级碳酸锂SMM估价158000元/吨，周内涨9000元/吨（+6%）；锂云母周内涨600元/吨（+13.48%）；锂辉石精矿（6%，CIF中国）周内涨173美元/吨（+8.4%）。
• 基差与月差：近期碳酸锂基差走弱，月间价差存在阶段高估，需关注市场实际供需变化。

其他相关资源

• 钽、铌价格：钽锭和金属铌价格持续上涨，表明云母端可能有提产意愿。
• 钠价格：钠价格持续受到关注，需持续跟踪其市场动态。
• 钾肥市场：国内钾肥价格近期小幅下调，预计2026年钾肥基本面偏紧，可能对相关产业链产生间接影响。

重要数据图表

• 月度供需差：3月供需差为0.51万吨，4月预计过剩0.16万吨。
• 锂辉石进口量：1-2月锂精矿进口量105万吨，同比增17万吨；碳酸锂进口5.33万吨，同比增2.1万吨（+64%）。
• 正极材料产量：三元材料产量环比+19.3%，磷酸铁锂产量环比+23.6%。
• 库存与仓单：碳酸锂仓单周内减少4207吨，截至本周五为30111吨。
• 利润波动：外采锂辉石、锂云母提锂利润波动较大，需关注成本与市场价格的匹配情况。

风险提示

• 量化与监管风险：市场可能因政策调整或监管变化出现波动。
• 中美反制措施：关键领域反制可能对供应链造成影响。
• 回收料产量：回收料真实产量仍存不确定性。
• 资金风险：市场资金流动可能影响价格走势。
• 宏观风险：全球经济形势、地缘政治等因素可能对市场产生影响。

结论

碳酸锂市场在3月呈现供需双增态势，但4月可能面临小幅过剩。需持续关注供应端的产能释放情况及需求端的持续性。同时，锂矿进口政策变化、成本波动及宏观环境对市场仍有较大影响。建议投资者密切跟踪市场动态，谨慎应对潜在风险。