20220220-西部证券-社服零售行业周报_服务业纾困政策出台_坚定看好板块复苏_13页

报告摘要

服务业纾困政策出台，坚定看好板块复苏

核心内容

2022年2月18日，国家发改委等部门发布《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，旨在推动服务业复苏，提出一系列税收减免、租金减免等普惠性措施，并对旅游业、餐饮业、零售业、交通运输业等实施针对性扶持政策。其中，针对旅游业，继续实施旅行社暂退旅游服务质量保证金政策；针对餐饮业，鼓励互联网平台下调服务费标准；针对零售业，支持县域商业体系建设；针对民航业，暂停预缴增值税一年并设立绿色通道。

主要观点

消费复苏趋势明确
- 经过两年的疫情防控，线下消费复苏将成为今年的主旋律。
- 复苏周期分为两个阶段：场景约束逐步打开与消费能力和意愿的提振。
- 预计边际改善将持续1-2年。
供给端决定业绩弹性
- 在复苏过程中，供给端的优化和集中将成为影响个股表现的关键因素。
- 建议重点关注具备较强品牌力和供应链能力的龙头企业。
重点推荐板块及个股
- 免税板块：中国中免（601888.SH）受益于政策利好及海外消费回流，建议重点关注。
- 酒店板块：首旅酒店（600258.SH）、锦江酒店（600754.SH）等龙头公司成长空间广阔，建议持续关注。
- 餐饮板块：九毛九（9922.HK）、海伦司（9869.HK）、海底捞（6862.HK）、奈雪的茶（2150.HK）等品牌具备较强恢复能力。
- 景区/演艺板块：宋城演艺（300144.SZ）、中青旅（600138.SH）、天目湖（603136.SH）等有望受益于消费复苏。
- 美妆板块：贝泰妮（300957.SZ）、珀莱雅（603605.SH）等优质国货品牌具备较强发展潜力。

关键信息

政策支持：服务业纾困政策涵盖多个领域，包括免税、酒店、餐饮、旅游等，旨在降低企业成本、恢复市场需求。
行业动态：多家企业在近期获得融资，如“陈香贵”完成亿元级融资，“富士丽雅国际酒店”获亿级天使轮投资，“Y.O.U”完成4000万美元C轮融资。
市场表现：本周消费者服务指数跑输大盘，但餐饮、人力资源服务、服务综合等子板块呈上涨趋势。珀莱雅（603605.SH）周涨幅最高（12.07%），而凯撒旅业（000796.SZ）等公司跌幅较大。
疫情与政策：多个国家和地区逐步取消或放松入境限制，如美国、日本、泰国、越南等，为入境旅游复苏提供支持。国内亦有相关政策出台，如“十四五”旅游业发展规划，推动入境旅游发展。
宏观数据：2021年12月社零总额同比增长1.7%，全年增长12.5%。餐饮收入同比下降2.2%，但升级类消费持续释放，线上零售保持增长态势。