20220220-国金证券-交通运输产业行业研究_1月快递价格环比提升_纾困扶持措施出台_14页_866kb

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交通运输产业行业研究 买入 (维持评级)

核心内容概述

本报告分析了交通运输行业在2022年2月14日至2月18日期间的市场表现与行业基本面，并对未来发展趋势及投资建议进行了展望。

主要观点与关键信息

一、本周交运板块行情回顾

• 整体表现：本周（02/14-02/18）交运指数下跌0.87%，沪深300指数上涨1.08%，交运板块跑输大盘1.95%，排名24/29。
• 子板块表现：
  • 铁路板块涨幅最大（0.97%）。
  • 航空板块跌幅最大（-2.99%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：山西路桥（20.0%）、中铁特货（10.9%）、青岛中程（6.1%）、湖南投资（5.6%）、中远海能（5.4%）。
  • 跌幅前五：吉祥航空（-8.7%）、申通快递（-7.9%）、白云机场（-6.3%）、盛航股份（-5.6%）、春秋航空（-5.4%）。

二、行业基本面状况跟踪

2.1 航运港口

• 集装箱运价指数：
  • CCFI（中国出口集装箱运价指数）为3500.19点，环比下跌2.44%，同比上涨75.0%。
  • SCFI（上海出口集装箱运价指数）为4946.01点，环比下跌0.7%，同比上涨75.0%。
  • 美东航线运价指数环比下跌3.88%，同比上涨70.16%。
  • 美西航线运价指数环比下跌4.33%，同比上涨90.32%。
  • 欧洲航线运价指数环比下跌2.29%，同比上涨69.69%。
  • 地中海航线运价指数环比下跌2.14%，同比上涨75.00%。
  • 内贸集装箱运价指数PDCI为1652.00点，环比下跌2.99%，同比上涨31.22%。
• 油运：
  • BDTI（原油运输指数）收于699.00点，环比上涨1.7%，同比上涨11.5%。
  • BCTI（成品油运输指数）收于687.00点，环比上涨6.5%，同比上涨20.3%。
• 干散货：
  • BDI指数为1964.00点，环比下跌0.7%，同比上涨11.0%。
  • BPI（巴拿马型）为2375.00点，环比下跌1.2%，同比下跌3.9%。
  • BCI（好望角型）为1675.00点，环比下跌9.8%，同比下跌11.5%。
  • BSI（超级大灵便型）为2325.00点，环比上涨7.7%，同比上涨61.3%。
• 港口数据：
  • 2021年12月，沿海主要港口货物吞吐量为8.34亿吨，同比上涨3.22%。
  • 外贸货物吞吐量为3.73亿吨，同比上涨2.89%。
  • 2022年2月上旬，八大枢纽港口集装箱吞吐量同比减少10.6%，其中外贸同比减少8.3%，内贸同比减少20.2%。

2.2 航空机场

• 航空公司1月经营数据：
  • ASK（可用座位公里）同比分别增长2%、19.14%、6.51%、26.01%、-3.54%。
  • RPK（实际运输量）同比分别增长0.7%、17.34%、0.4%、27.17%、-10.38%。
  • 客座率同比分别下降17.00pct、13.71pct、19.25pct、11.56pct、13.25pct。
• 机场数据：
  • 上海机场1月旅客吞吐量211.83万人次，同比19年下降66.56%。
  • 北京首都机场旅客吞吐量185.23万人次，同比19年下降78.52%。
  • 白云机场旅客吞吐量301.07万人次，同比19年下降50.47%。
  • 深圳机场旅客吞吐量191.47万人次，同比19年下降56.57%。
  • 厦门空港旅客吞吐量110.86万人次，同比19年下降50.35%。
  • 美兰机场旅客吞吐量171.9万人次，同比19年下降26.88%。
• 政策利好：
  • 国家发展改革委等14部门印发政策，暂停航空运输企业预缴增值税一年。
  • 《“十四五”民用航空发展规划》印发，预计2019-2025年起降架次年均增长6.5%，低于以往的10%以上运力增速。
  • 辉瑞新冠口服药获批，催化国际放开预期，有望推动航空机场业务恢复。

2.3 铁路公路

• 铁路：
  • 2021年12月，铁路客运量1.65亿人次，同比下降20.57%。
  • 铁路旅客周转量545.15亿人公里，同比下降22.21%。
  • 铁路货运量4.24亿吨，同比增长4.24%。
  • 铁路货物周转量3,088.98亿吨公里，同比增长9.65%。
• 公路：
  • 2021年12月，全国公路货运量34.26亿吨，同比增长1.60%。
  • 公路货物周转量6,155亿吨公里，同比增长3.60%。
  • 公路客运量3.76亿人次，同比下降38.00%。
  • 公路旅客周转量251.52亿人公里，同比下降34.0%。

2.4 快递物流

• 行业数据：
  • 2022年1月，全国快递服务企业业务量完成87.74亿件，同比增长3.3%。
  • 业务收入完成917.3亿元，同比增长5.7%。
  • 单票收入10.45元，同比增长2.35%，环比提升7.77%。
• 主要企业表现：
  • 顺丰、韵达、圆通、申通单票收入分别为17.47元、2.62元、2.72元、2.59元，环比均有上升。
  • 圆通2021年归母净利润20.92亿元，同比增长18.42%，21Q4归母净利润11.38亿元，同比增长198.87%。
  • 申通快递2021年度业绩预告亏损8.4-9.5亿元，主要因资产投入及减值影响，若剔除影响，预计21Q4盈利。
  • 顺丰控股经营策略调整，关注有质量的增长，产能周期影响消退，业绩修复确定性强。

三、风险提示

1. 油价大幅上涨风险。
2. 人民币汇率贬值风险。
3. 价格战超预期风险。

四、投资建议

• 行业评级：买入，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 重点推荐：中国国航、上海机场。
• 关注个股：宏川智慧（估值较低的化工物流龙头）、海晨股份（生产性供应链物流需求增加）。

五、特别说明

• 本报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能根据市场变化调整，不保证准确性与完整性。