20220515-山西证券-消费者服务行业周报_各地相继出台纾困政策扶持旅游业恢复发展_11页_747kb

消费者服务行业周报总结（20220509-20220515）

核心内容概述

本行业周报分析了2022年5月9日至5月15日期间消费者服务行业的市场表现、政策动态及投资建议。整体来看，行业受疫情影响持续承压，但部分地区政策扶持下有所回暖。在投资建议方面，分析师建议关注业绩修复、增长确定性及处于行业周期底部的标的。

主要观点及投资建议

• 政策扶持：为促进旅游业恢复，多地已提高旅游服务质量保证金暂退比例至100%，并试点使用保险交纳保证金。
• 行业整体承压：当前国内疫情多点爆发，疫情防控压力增大，社会服务行业仍面临较大挑战。
• 短期影响：五一假期出游人次和消费额同比下降，旅游市场复苏仍不明显。
• 中长期展望：疫情控制及新冠特效药研发进展将影响行业企稳反弹。
• 投资建议：
  1. 业绩修复标的：关注休闲景区类公司，如中青旅、天目湖、宋城演艺，具备短途游、周边游的消费优势。
  2. 增长确定性标的：如中国中免，具备引导消费回流的作用，销售额增长显著。
  3. 周期底部标的：如首旅酒店、锦江酒店，处于酒店行业周期底部，业绩较上年明显好转，未来有望提升中高端酒店比例和连锁化率。

市场回顾

• 行业整体表现：社会服务行业指数上涨2.86%，跑赢沪深300指数0.82个百分点，在申万31个一级行业中排名第17。
• 细分行业表现：
  • 景区板块涨幅最大，达6%；
  • 酒店餐饮板块涨幅4.95%；
  • 教育板块涨幅1.4%；
  • 旅游综合板块微跌0.25%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：君亭酒店（19.69%）、金陵饭店（16.93%）、岭南控股（16.58%）、云南旅游（16.14%）、众信旅游（15.24%）；
  • 跌幅前五：首旅酒店（0.74%）、三特索道（2.83%）、锦江酒店（4.06%）、宋城演艺（4.99%）、科锐国际（5.29%）。
• 估值情况：截至2022年5月13日，申万社会服务行业PE（TTM）为77.37，较上周有所变化。

行业动态

1. 迪士尼业绩：最新季度乐园等业务收入翻倍，但亚太地区仍受疫情影响，导致下季度营收缩水3.5亿美元。
2. 政策支持：国家发改委等四部门发布通知，允许餐饮、零售、旅游企业阶段性缓缴失业保险、工伤保险费，北京市等多地也推出缓缴三项社会保险费政策。
3. 国际酒店预订：4月国际酒店预订率在全球范围内加速增长，但季节性趋势信号逐渐模糊，部分本土酒店因疫情受阻，整体开业情况下降。

重要上市公司公告

• 岭南控股：完成第一期员工持股计划第二次持有人会议，涉及广州花园酒店、中国大酒店及广之旅国际旅行社的股权收购。
• 广州酒家：广州市国资委协议转让部分股份，完成过户登记，实际控制人未发生变化。
• 天目湖：股东方蕉减持股份1.56%，减持计划已结束。
• 九华旅游：股东股份解除质押，嘉润金地剩余质押股份数量为11,400,000股。

未来两周重要事项提醒

• 中国中免：5月17日召开股东大会；
• 宋城演艺：5月18日召开股东大会；
• 三特索道：5月20日召开股东大会；
• 同庆楼：5月20日召开股东大会；
• 首旅酒店：6月16日增发股份上市。

风险提示

• 疫情对旅游行业影响超预期；
• 突发事件或不可控灾害风险；
• 宏观经济波动风险；
• 免税政策变化风险；
• 酒店行业工序变化风险；
• 景区门票下调风险。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅介于5%-15%之间；
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间；
  • 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间；
  • 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。
• 行业评级：
  • 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间；
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。
• 风险评级：
  • A：预计波动率小于等于相对基准指数；
  • B：预计波动率大于相对基准指数。

分析师信息

• 分析师：张晓霖
• 执业登记编码：S0760521010001
• 联系方式：电话：010-83496309；邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com

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