20240530-国泰期货-对二甲苯_9-1正套_PTA_多PX空PTA_MEG_短期震荡市_9-1反套_4页

对二甲苯及相关品种市场分析总结（2024年5月30日）

核心内容

本文为国泰君安期货分析师贺晓勤于2024年5月30日发布的市场分析报告，主要围绕对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）等化工品的市场走势、基本面数据、趋势强度及投资策略进行分析。

主要观点

1. PX市场

• 趋势策略：建议做9-1正套。
• 基本面分析：
  • PX价格近期偏强，6月MOPJ估价在684美元/吨CFR。
  • PX工厂在6-7月份仍处于去库格局，开工率维持在71.6%左右。
  • 5月部分PX装置检修，6月将有新装置重启，供应紧张问题将缓解。
  • PX与石脑油价差维持在354美元/吨左右，市场对PX的长期产能投放有限，利好PX价格。
• 建议操作：关注9-1正套，以及空PTA多PX的对冲策略。

2. PTA市场

• 趋势策略：建议做空PTA09加工费，关注9-1正套。
• 基本面分析：
  • PTA价格维持在5954元/吨左右，PTA09合约加工费高达380元/吨，难以持续。
  • PTA开工率回升至72.1%，部分装置重启，如嘉兴石化、恒力惠州。
  • 需求端聚酯开工率已达年内高点，PTA供需格局偏紧。
• 建议操作：建议空PTA多PX对冲操作，单边操作可考虑5800-6100区间。

3. MEG市场

• 趋势策略：建议持有单边多单，9-1反套。
• 基本面分析：
  • MEG价格近期震荡，港口发货速度加快，张家港发货量达17400吨。
  • MEG09合约价格为4597元/吨，短期价格突破4600，建议多单减仓止盈。
  • 乙二醇经济性较低，叠加煤炭价格回升，供应回升速度可能低于预期。
  • 6月份MEG供应预计回升3-4万吨，7月国产装置恢复生产，进口增加，供需将转弱。
• 建议操作：单边多单持有，关注9-1反套策略。

关键信息

基本面数据

品种间价差

仓单数据

趋势强度

• 对二甲苯：趋势强度为O（中性偏强）
• PTA：趋势强度为O（中性）
• MEG：趋势强度为O（中性）

投资建议总结

• PX：建议9-1正套，关注空PTA多PX策略。
• PTA：建议做空PTA09加工费，单边操作可考虑5800-6100区间。
• MEG：建议持有单边多单，关注9-1反套策略。

其他重要信息

• 宏观政策：国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》，预计对PX行业长期产能投放形成限制。
• 行业动态：
  • 华东60万吨聚酯瓶片装置重启。
  • 逸盛大化35万吨聚酯瓶片新装置投产。
  • 江苏涤纶工业丝大厂将进行智能化改造，导致部分产能短期停产。
• 市场情绪：乙二醇价格突破4600，市场对中长期高点预期上移至4800一线。

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 投资者应根据自身风险承受能力作出投资决策，不承担因使用本报告而产生的任何损失。