20250423-国金证券-乐歌股份-300729.SZ-海外仓靓丽成长_爬坡拖累短期业绩释放_4页_1mb

歌尔股份财务数据分析报告

业绩表现分析

• 24年业绩：营收5660亿元，同比增长显著，但归母净利润336亿元下滑幅度较大；第四季度表现亮眼，营收和部分利润指标实现增长。
• 跨境电商业绩：自主品牌销售收入占主营业务收入73.84%，线上渠道（亚马逊与独立站）和高客单价策略增强公司盈利。
• 海外仓业务：全球仓库面积增长128.63%，处理包裹超过1100万，但仍面临租金、成本等经营压力。

业务亮点

• 品牌出海：通过自主品牌，增强行业影响力，推动海外仓业务加速发展。
• 渠道拓展：跨境电商平台表现强劲，独立站客户价值高于第三方平台。
• 产品类别优化：升降桌业务发展迅速，品类渗透率提升，盈利能力增长潜力大。

未来预期

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为385亿元、435亿元、522亿元，估值吸引力增强。
• 股价支持：维持“买入”评级，当前PE逐步下降，呈现长期价值潜力。
• 风险提示：原材料波动、关税风险、市场竞争等因素影响盈利能力。

总体总结

报告评估了公司在跨境电商领域的领先地位，海外仓业务的成长潜力，建议投资者关注长期发展机会。