广和通_300638_业绩较好增长，PC业务有望恢复，布局算力模组_4页_352kb

广和通（300638.SZ）A股公司简评总结

核心内容

广和通（300638.SZ）是一家专注于通信设备和物联网模组的公司，近年来在多个业务板块中表现突出。公司2022年实现收入56.46亿元，同比增长37.41%，归母净利润3.64亿元，同比下降9.19%。2023年第一季度，公司收入和利润均实现较好增长，收入18.13亿元，同比增长53.85%，归母净利润1.40亿元，同比增长34.28%。

主要观点

• 行业趋势：物联网模组行业短期增速承压，但万物互联趋势不变，AI、边缘计算等技术为行业带来新机遇，中长期仍保持乐观。
• 业务恢复：公司PC业务在2023年有望恢复至较好水平，车载和FWA板块维持较好增长，毛利率具备提升空间。
• 算力布局：公司积极布局算力模组领域，已推出高算力AI模组SCA825-W，并与安提国际AI边缘计算平台成功联调，预计2023年底实现量产发货。
• 费用优化：2022年公司销售、管理、研发费用率分别下降0.21、0.45、0.43个百分点，规模效应逐步显现。2023年一季度费用率合计下降1.87个百分点，显示公司降本增效成果显著。
• 盈利预测：预计公司2023-2025年营收分别为84.5亿元、106.3亿元、139.5亿元，归母净利润分别为6.1亿元、7.7亿元、10.1亿元，对应PE分别为23x、18x、14x。公司业绩有望恢复较好增长，维持“买入”评级。

关键信息

• 2022年业绩：收入增长37.41%，但净利润下降9.19%，主要受行业竞争加剧、产品结构变化及PC业务下滑影响。
• 2023年Q1表现：收入和利润均实现大幅增长，毛利率环比提升，显示业务结构优化和成本控制成效。
• 主要股东：张天瑜持股37.15%，为公司最大单一股东。
• 主要财务指标：
  • 总股本：63,149.04万股
  • 流通A股：40,728.34万股
  • 总市值：150.80亿元
  • 流通市值：97.26亿元
  • 近3月日均成交量：1424.23万股

投资建议

公司积极布局AI、边缘计算等新领域，技术实力和市场拓展能力较强，未来增长潜力较大。在行业周期底部，公司估值具备吸引力，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济环境变化可能影响终端市场消费需求；
• 下游需求疲软（如笔电、POS）可能导致业务不及预期；
• 行业竞争加剧可能影响公司毛利率；
• 芯片紧缺及涨价可能增加成本；
• 汇率波动可能影响财务费用和采购成本；
• 生产效率提升、供应链优化及费用管控进展不及预期。

分析师介绍

• 阎贵成：中信建投通信&计算机行业首席分析师，专注于云计算、物联网、信息安全、信创与5G等领域研究，曾获《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名。
• 武超则：中信建投研究所所长兼国际业务部负责人，TMT行业首席分析师，连续多年获得《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名。
• 于芳博：中信建投人工智能组首席分析师，主要覆盖人工智能方向，重点关注智能汽车、CPU/GPU/FPGA/ASIC、EDA和工业软件等领域。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对涨幅15%以上
  • 增持：相对涨幅5%—15%
  • 中性：相对涨幅-5%—5%
  • 减持：相对跌幅5%—15%
  • 卖出：相对跌幅15%以上
• 行业评级：
  • 强于大市：相对涨幅10%以上
  • 中性：相对涨幅-10%—10%
  • 弱于大市：相对跌幅10%以上

法律声明

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