汽车行业2021年策略报告：需求扩张与供给重构-20201208-西部证券-69页_2mb

汽车行业2021年策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年全球汽车行业的趋势，重点探讨了需求扩张和供给重构两大主题。报告指出，汽车行业与宏观经济周期高度同步，2021年全球乘用车需求有望扩张，同时行业供给端正在经历智能化和电动化的深刻变革，推动行业格局重塑。

主要观点

需求扩张：国内复苏，全球共振

• 国内复苏：2021年国内乘用车销量预计增长10.5%，达到2118万辆。行业库存优化，终端折扣稳定，销量呈现复苏迹象。
• 低线城市表现突出：低线城市销量好于高线城市，SUV销量优于轿车，反映出市场结构的调整。
• 人口与需求关系：国内汽车保有量仍有较大增长潜力，预计到2030年乘用车销量将达2700万辆。
• 全球市场复苏：欧美疫情后居民购买力增强，预计2021年欧洲销量增长12%，北美增长25%。全球车市复苏形成共振。

供给重构：自主龙头加速向上

• 行业集中度提升：2017-2020年行业前20名市占率从78.6%提升至88.5%，行业集中度快速上升。
• 自主品牌崛起：自主品牌产品力提升，年轻化、智能化、差异化明显，而合资品牌产品老化，市场份额受到挤压。
• 头部品牌优势：吉利、长城、长安等自主品牌在新车规划和市场表现上具备较强竞争力，有望持续扩大市场份额。

智能化重构盈利模式

• 服务导向转型：智能化使汽车从硬件销售向服务收费转变，特斯拉已实现FSD功能的软件收费。
• 电子电气架构升级：未来汽车将向以服务为导向的电子电气架构演进，推动盈利模式创新。
• 整车厂主导生态升级：整车厂通过智能化升级，构建汽车生态系统，提升盈利能力和估值。

电动化重构市场份额

• 电动车消费高峰：2021年全球电动车销量预计增长37%-40%，国内、欧洲分别增长172万、167万辆。
• 市场驱动转型：国内电动车市场逐步脱离补贴影响，转向市场和产品驱动。
• 产品优势明显：国内电动车在续航、网联、价格等方面具备全面优势，有望进一步提升市场份额。

关键信息

市场表现

• 2020年汽车板块累计涨幅43.7%，其中乘用车涨幅达79.5%，零部件涨幅28.4%，均跑赢沪深300。
• 行业库存处于正常水平，2020年1-10月库存变化反映终端需求回升。

投资建议

• 推荐标的：长城汽车、吉利汽车、宁德时代、先导智能、孚能科技。
• 建议关注：德赛西威、斯达半导。

风险提示

• 海外疫情加剧
• 汽车销量不及预期
• 新能源政策不及预期

行业趋势与机遇

• 电池产业机遇：动力电池产业进入再平衡阶段，由技术导向转为市场导向，国内二线电池厂有望快速成长。
• 全球电动车增长：预计2025年中美欧电动车销量将超过1100万辆。
• 国内零部件优势：国内零部件企业具备成本优势和供应稳定性，有望在全球市场中获得更多份额。

图表与数据支撑

• 图表目录：包括销量、库存、终端折扣、市场份额等数据图表。
• 数据来源：Wind、中汽协、交强险、Bloomberg、公司公告等。

未来展望

• 智能化与电动化并行：智能化推动盈利重构，电动化重构市场份额，两者共同驱动行业转型。
• 全球布局机遇：国内企业有望通过技术升级和市场拓展，抓住全球汽车智能化和电动化趋势带来的机遇。