2017-医疗器械行业深度研究：诊疗or预防，基因测序引导医学思维反转_28页-2mb

报告摘要

基因测序行业分析总结

核心内容

基因测序行业近年来发展迅速，全球市场规模预计在2020年将超过120亿美元，中国测序市场增速位居全球前列，预计2020年市场规模将突破百亿元人民币。测序技术作为基因检测的核心手段，其发展不仅推动了基础科研的进展，也逐步渗透至临床和消费市场。

主要观点

测序技术的变革与成本下降
- 基因测序技术经历了从一代测序到三代测序的发展，其中二代测序技术因高通量、低成本和数据稳定可靠成为主流。
- 测序成本以远超摩尔定律的速度下降，2000年全基因组测序成本约为1亿美元，2016年降至100美元，推动了测序技术的广泛应用。
- 未来随着自动化程度的提升，测序实验的耗时将缩短，成本有望进一步下降。
Illumina的行业地位与成长历程
- Illumina成立于1998年，2006年通过收购Solexa进入测序领域，成为全球测序行业龙头。
- 公司13年股价涨幅达300倍，测序仪和试剂耗材占据其主要收入来源，毛利率保持在63% - 70%。
- 2012年后，Illumina开始布局临床市场，通过并购扩大业务版图，未来在临床市场有更大发展潜力。
中国测序市场的发展与格局
- 中国测序市场增速较快，2016年市场规模约为54-81亿元，预计2020年突破百亿元。
- 测序仪主要依赖进口，如Illumina（约1000台）、Thermo Fisher（约600台）和Pacific Biosciences（约50台），华大基因是目前最大的测序中心。
- 中国测序公司主要集中在中游服务端，少数公司开始布局上游制造端，如华大基因、贝瑞和康、达安基因等。
基因检测的临床应用与市场潜力
- 无创产前基因检测（NIPT）是当前临床应用最广泛的基因检测技术，具有高准确率、高灵敏度和低胎儿丢失率等优势。
- NIPT市场由华大基因和贝瑞和康主导，合计市场占有率超过70%。
- 未来随着技术进步和成本下降，NIPT市场将更加普及，成为基因检测的重要增长点。
测序产业链结构与未来趋势
- 基因测序产业链呈现金字塔型，上游为仪器和试剂耗材生产商，中游为测序服务提供商，下游为科研和临床应用。
- 上游垄断行业命脉，掌握成本控制权，因此对上游的布局是未来发展的关键。
- 报告解读和遗传咨询将成为测序服务中最具商业价值的部分，随着数据量的增加，其价值将高于测序本身。

关键信息

市场规模
- 全球基因测序市场规模预计2020年将超过120亿美元，年复合增长率17-19%。
- 中国测序市场规模2016年约为54-81亿元，预计2020年将突破百亿元，年复合增长率20-25%。
行业趋势
- 二代测序技术占据主流，三代测序技术在科研领域逐步发展，未来有望在临床应用中拓展。
- 测序成本持续下降，预计未来将进入“千元基因组”时代。
- 临床市场将逐步成为测序行业的重要增长点，NIPT作为第一波龙头企业，将引领行业增长。
主要企业
- Illumina：全球测序行业龙头，占据70-80%市场份额，测序仪和试剂耗材为主要收入来源。
- 华大基因：国内最大的基因测序中心，自主研发测序仪，推动国内测序行业的发展。
- 贝瑞和康、达安基因、博奥生物：主要布局中游测序服务，部分公司与Illumina等合作OEM生产。
- ST天仪、迈克生物：被建议关注的A股公司，具有一定的测序服务和相关业务。

投资建议与风险提示

建议关注
- 华大基因
- ST天仪
- 迈克生物
风险提示
- NIPT降价过快
- 政策影响
- 医疗事故风险

未来展望

技术发展：随着测序技术的不断进步，三代测序技术将逐步走向临床，未来测序市场将更加多元化。
产业链延伸：国内企业正在逐步向上游延伸，自主研发测序仪将有助于降低成本，提高盈利水平。
数据与分析：生物信息分析和遗传咨询将成为测序行业的重要环节，具有较高的商业价值。
云计算应用：云计算平台为测序数据分析提供了强大的计算资源和便捷的操作方式，未来将成为信息分析的重要工具。

附录：测序技术与产品对比

仪器	测序方法	检测原理	优点	缺点
3730xl	Sanger毛细管电泳测序法	荧光/光学	小范围研究成本较低	对大量数据研究成本太高
Illumina MiniSeq	可逆链终止物和合成测序法	荧光/光学	仪器购买成本低；容易使用	读长限制于PE150bp；试剂盒昂贵
Illumina MiSeq	可逆链终止物和合成测序法	荧光/光学	仪器购买成本和运行成本中等	Read产生数较少；每Gb成本较高
Illumina NextSeq 500	可逆链终止物和合成测序法	荧光/光学	容易使用；运行成本中等	化学系统稳定性不如MiSeq和HiSeq
Illumina HiSeq 2500	可逆链终止物和合成测序法	荧光/光学	每Gb成本低；运行两种模式	仪器价格高；需要专业操作人员
Illumina HiSeq X Ten	可逆链终止物和合成测序法	荧光/光学	每Gb成本最低	仪器价格高；数据存储需求大
Ion Torrent - PGM	合成测序法	检测pH值变化	仪器购买成本低；操作简单	手动操作时间长；每Gb成本高
Ion Torrent - Proton	合成测序法	检测pH值变化	价格与NextSeq相近；测序速度快	手动操作时间长；数据产生量低
Ion Torrent - S5/S5xl	合成测序法	检测pH值变化	价格与MiSeq相比具有竞争力；测序速度快	用户群体小；后续分析流程少
ThermoFisher SOLiD	连接测序法	荧光/光学	每条lane可处理96个样本；准确性高	仪器寿命短；读长短；数据组装困难
Oxford Nanopore minION	纳米孔外切酶测序	电流	小型手提式仪器；读长可达Kb级别	错误率较高；每Read产出成本高
PacBio - RS II	单分子DNA测序	荧光/光学	读长最长；适合高覆盖度测序	错误率高；每次运行产出Read数少；每Gb成本高
PacBio - Sequel	单分子DNA测序	荧光/光学	仪器价格下降；数据量提高	每Gb产出成本高

附录：测序公司分类

测序服务综合：爱普益医学、达安基因、迪安诊断、迪诺基因、凡迪生物、泛生子、泛亚基因、符贝基因、核子基因、海普洛斯、金域检验、吉因加、基准医疗、鹏远基因、库基生物、科维思、米天基因、燃石医学、思路迪生物、拓普基因
临床应用：奥维森、佰真生物、百力格生物、恒创基因、翰宇生物、金维智、康成生物、联川生物、欧易生物、盘古基因、千年基因、锐博生物、然钠生物、寨默百合、溯源精微、天津芯片、启巧生物、未来组、生命之美、之江生物
基础科研：贝纳基因、大众源生、谷禾信息、哈逻生物、华点云、基因盒子、聚道科技、基云惠康、坤图生物、逻捷信息、奇云诺德、其明信息、青云、生咨生物、数桥科技、外旋基因、微旋基因、星云生物、裕策生物、云蓉科技、志诺维思
生信分析/大数据：360基因、23魔方、佰美基因、博乐基因、比特基因、汉基基因、好生一百、Hi基因、量化健康、基因猫、联合基因、摩根基因、瑞奥康晨、银河基因、智库基因、早知道科技
个性化健康管理：安诺优达、百迈客、贝瑞和康、博奥生物、华大基因、华诺科技、健海华创、晶能生物、基迪奥、蓝图基因、迈基诺、美吉生物、诺禾致源、派森诺、派航生物、赛优生物、新基因格、祥音生物、药明康德、毅新兴业、壹基因、云健康