20210821-大有期货-股指期货研究周报_资金博弈之下_风格再次缓步切换_15页_847kb

资金博弈之下，风格再次缓步切换 - 股指期货研究周报总结

核心内容

本周A股主要指数大幅走低，市场风格切换较快，资金在价值与成长、消费与科技板块之间反复博弈，逐渐偏向价值板块。市场面临经济增长动力、流动性及政策三方面的压力，但中长期来看，流动性及通胀压力预计为短期扰动，不会持续影响市场走势。

主要观点

• 市场走势：A股主要指数整体下跌，风格切换频繁，市场情绪敏感。
• 资金面：两市成交额连续20日突破万亿，接近2015年牛市水平，但市场情绪较以往更为谨慎。
• 股指期货表现：IC合约因估值偏低表现相对坚挺，远期合约优于近期，显示后市支撑力较强。
• 政策影响：MLF缩量操作与前期降准相互配合，维持流动性合理充裕；专项债发行提速，财政政策将加强跨年和跨周期调节。
• 投资者策略：建议离场观望，降低风险偏好，关注市场短期扰动因素的消解。
• 下周关注点：美国就业数据、两市成交量变化。

关键信息

指数表现

股指期货合约表现

资金与市场情绪

• 两融余额：融券余额小幅上升，融资余额震荡，显示市场情绪偏悲观。
• 北向资金：周四出现超百亿净卖出，但A股仍走出最大涨幅，反映市场逻辑发生变化。
• 资金利率：短期资金利率围绕2.2%波动，显示央行维持稳健货币政策。
• 成交量：两市成交量连续20日破万亿，接近2015年牛市水平，但市场情绪更为敏感。

投资策略

• 建议：离场观望，降低风险偏好。
• 关注点：美国就业数据、两市成交量变化。

结论

本周A股市场在资金博弈下呈现风格切换现象，价值板块相对强势，成长与科技板块偏弱。尽管市场面临多重压力，但政策与流动性支持仍为市场提供一定支撑。投资者应保持谨慎，关注短期扰动因素的消解，同时留意市场成交量和国际经济动态。中长期来看，市场具备一定韧性，政策导向可能为板块带来布局机会。